Resumen del Evento
Contratos de opciones de Bitcoin y Ether por un total de más de $14.6 mil millones vencerán el viernes, marcando uno de los vencimientos mensuales más grandes en el mercado de derivados de criptomonedas desde 2020. El evento de expiración en Deribit, que representa aproximadamente el 80% del volumen global de opciones cripto, involucrará 56,452 contratos de compra (call) de Bitcoin y 48,961 contratos de venta (put) de Bitcoin, equivalentes a un interés abierto notional de $11.62 mil millones.
Dinámica Put versus Call
El análisis del interés abierto destaca una clara inclinación hacia las opciones put en Bitcoin, particularmente en precios de ejercicio entre $108,000 y $112,000. Esta concentración indica que los participantes del mercado están asignando capital para protección a la baja en lugar de exposición especulativa al alza. Por otro lado, los strikes de call más activos se agrupan en $120,000 y superiores, reflejando apuestas alcistas secundarias sobre una apreciación de precio extendida.
Distribución de Opciones de Ether
En el mercado de opciones de Ethereum, un total de 393,534 contratos de compra (call) se liquidarán junto con 291,128 contratos de venta (put), representando un valor notional combinado de $3.03 mil millones. Los niveles de strike populares para calls de Ether incluyen $3,800, $4,000 y $5,000, mientras que el interés en puts se centra en $4,000, $3,700 y $2,200. La proporción aproximada de 57/43 de calls a puts para Ether sugiere una perspectiva de mercado más equilibrada en comparación con Bitcoin.
Teoría del Máximo Dolor
El concepto de “máximo dolor” postula que los precios tienden a gravitar hacia niveles donde los tenedores de opciones experimentan pérdidas máximas al vencimiento. Para este ciclo, el nivel de máximo dolor de Bitcoin se calcula en $116,000, mientras que el de Ether se sitúa en $3,800. Los traders que monitorean estos umbrales evaluarán si los vencimientos ejercen presión direccional sobre los precios al contado en los días previos a la liquidación.
Implicaciones del Mercado
El fuerte peso de las opciones put en Bitcoin antes del vencimiento implica que los participantes del mercado anticipan riesgos potenciales a la baja, posiblemente impulsados por incertidumbre macroeconómica o preocupaciones regulatorias. La distribución equilibrada de Ether subraya una postura neutral, con participantes cubriéndose en ambas direcciones en medio del progreso récord de precios de principios de este mes.
Consideraciones Estratégicas
Los equipos de derivados y traders institucionales pueden ajustar sus estrategias de cobertura en respuesta a zonas concentradas de interés abierto. Una ruptura del nivel de $116,000 para Bitcoin o un movimiento alejado del precio de máximo dolor de Ether en $3,800 podría provocar picos de volatilidad a medida que las posiciones en opciones se deshacen o se trasladan a fechas de vencimiento posteriores.
Conclusión
Aunque los eventos de vencimiento de opciones históricamente han contribuido a la volatilidad a corto plazo, la marcada inclinación hacia la protección a la baja en Bitcoin resalta la cautela predominante. Los observadores del mercado seguirán la acción del precio en torno a strikes clave y monitorearán si la actividad de renovación de interés abierto mitiga o amplifica las oscilaciones de precio a corto plazo. Los resultados de esta expiración podrían marcar el tono para la narrativa del mercado de septiembre e informar las estrategias de posicionamiento de los traders en las próximas semanas.
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