Turumuutus Bitcoini tuletisinstrumentides

BlackRocki iShares Bitcoin Trusti (IBIT) optsioonide turg on ületanud juhtiva krüptorahadele keskendunud platvormi Deribiti, märkides pöördepunkti institutsionaalsete osalejate jaoks bitcoini tuletisinstrumentides. Septembri aegumise järel kasvas IBIT avatud intress peaaegu 38 miljardi dollarini, samas kui Deribiti näitaja oli umbes 32 miljardit dollarit. See muutus peegeldab institutsionaalsete investorite suurenevat eelistust täielikult reguleeritud USA platvormide vastu.

Ajalooline taust

Pärast IBIT optsioonide käivitamist eelmise aasta novembris on BlackRock kiiresti loonud tugeva turu. Traditsioonilised institutsionaalsed kanalid, mida ETF-teenuse pakkujad tutvustasid, on järk-järgult kahandanud offshore laenukapitali platvormide mõju. Deribit, mis asutati 2016. aastal, valitses varem umbes 50% turuosaga, kuid on näinud suhtelist langust reguleeritud ETF-ide kasvades.

Andmeteadus

• IBIT optsioonide avatud intress: 38 miljardit dollarit
• Deribiti optsioonide avatud intress: 32 miljardit dollarit
• CME BTC optsioonide avatud intress: 6%
• Koondturumajandus IBIT + Deribit: ~90%

IBIT 45% osakaal rõhutab institutsionaalset nõudlust fiatiga arveldatud, reguleeritud tuletisinstrumentide järele. BlackRocki ETF-i infrastruktuur, hoidlad ja krediidiliinid on toetanud kiiret toote laienemist.

Mõjud likviidsusele ja volatiilsusele

Reguleeritud platvormid pakuvad tavaliselt madalamat vastaspoole riski, kuid võivad kehtestada rangemaid marginaalinõudeid. IBIT-sse suunatud institutsionaalse mahu värelus on süvendanud tellimusteraamatuid, parandanud hinnakujundust ja vähendanud suurtel tehingutel libisemist. Volatiilsuse näitajad näitavad kerget langust päeva jooksul toimuvates hinnakõikumistes, peegeldades vähendatud laenukapitali mõju.

Toote dünaamika

IBIT optsioonilepingud noteeritakse suurtes USA börsides, järgides kehtestatud regulatiivset järelevalvet. Arveldamine toimub rahas, ETF-i alusaktsiad kajastavad bitcoini kokkupuudet. Turuosalistel on kasu standardsetest ETN-laadsetest struktuuridest ja ulatuslikust likviidsusest, mida pakuvad volitatud osalejad.

Strateegiline väljavaade

Tööstuse jälgijad eeldavad ETF-idega seotud tuletisinstrumentide jätkuvat kasvu, mis võib laieneda rohkem eksootiliste struktuurideni, sealhulgas kalendriuuringud ja tõkestusoptsioonid. Traditsioonilised varahalduse spetsialistid ja riskifondid võivad üha enam suunata bitcoini kokkupuuteid tuttavatele ETF-i raamistikule.

Riskid ja regulatiivsed kaalutlused

Kuigi reguleeritud platvormid vähendavad vastaspoole riski, tekitab likviidsuse kontsentratsioon süsteemseid küsimusi. Tururegulaatorid jälgivad tõenäoliselt võimalikke turumanipulatsioone ja tagavad põhjaliku järelevalve. SEC-i ja tööstuse vaheline jätkuv koostöö kujundab tõenäoliselt toodete arengut.

Järeldus

IBIT optsioonide tõus peegeldab strukturaalset muutust krüptoturgude tuletisinstrumentides. Kui institutsionaalne kapital kinnistub reguleeritud platvormidel, võib tööstus näha edasist tooteinnovatsiooni ja bitcoini-põhiste finantsinstrumentide laialdasemat integreerimist.