Bitcoini toetatud Stretch eelistatud aktsiad strateegiad suunatud tulu investoritele

MicroStrategy järeltulija Strategy teatas edukast oma “Stretch” eelisaktsia (ticker STRC) suurendamisest 500 miljonilt dollarilt 2 miljardi dollarini pärast seda, kui investorite nõudlus neljakordistas raamatupidamise mahtu. Mittehääleõiguslikud lõpmatud aktsiad kannavad dividendi, mis lähtestatakse igakuiselt kas 9 % või ühe kuu SOFR-i pluss 650 baaspunkti alusel, rakendades 25 bp suurust kaelarihma mehhanismi, mis stabiliseerib hinda ligikaudu 100-dollarilise nominaalväärtuse piiril. NYDIG-i uurimismärkuse kohaselt iseloomustatakse STRC-d bitcoini tagatisega rahaturu stiilis instrumendina, kuna ettevõte kavatseb dividendide teenindamiseks kasutada tegevuskasumit ja oma 171000 BTC laovara ajaloolist väärtuse tõusu, mitte tuumik-tarkvaravarade müüki. Strategy uusim 10-Q aruanne näitab 71,7 miljardi dollari väärtuses bitcoine ja 11 miljardi dollari suuruseid kohustusi, mis viitab varakatetegurile üle 6,5×. Tulu kasutatakse täiendava bitcoini ostmiseks, varasemate konverteeritavate võlakirjade tagasimaksmiseks ja üldiste äritegevuse eesmärkide rahastamiseks. Prospekti kohaselt võib Strategy emiteerida täiendavaid STRC partii, kui aktsia hind ületab 101 dollarit, või alustada osalist lunastust, kui hind langeb alla 99 dollari, luues automaatse likviidsuspiirkonna. Morgan Stanley, Goldman Sachs ja NYDIG Securities tegutsesid ühiselt raamatupidajatena; tehingu lõpetamine on plaanitud 1. augustil NYSE-s. Institutsionaalne vastus on olnud märkimisväärne. Fidelity Income Opportunities Fund avaldas huvi 250 miljoni dollari ulatuses, märkides võrreldavat tootlust madala reitinguga ettevõtetega, millel on oluliselt kõrgem varatagatis. BlackRock’i iShares Bitcoin Trust esitas passiivse investeerimisteate kuni 120 miljoni dollari ulatuses, oodates sisemist riskikomitee heakskiitu. Analüütikud tõlgendasid tehingut kui malli bitcoini seotud tulusertifikaatide jaoks, mis ületavad kohese hinna volatiilsuse, samal ajal monetiseerides pikaajalist väärtuse tõusu. JPMorgani Ken Worthington prognoosis, et kui BTC kasvab 30 % aastas, võiks Strategy dividendide tõsta üle 11 % ilma põhikapitali kahandamiseta. Kriitikud tõid esile potentsiaalse kontsentratsiooniriski: üle 83 % Strategy bilansist koosneb ühest kõikuvast varast. Moody’s andis ajutise Ba3 reitingu, mis on kolm taset madalam kui riskantsete võlakirjade tase, pidades silmas ebapiisavat dividendide jätkusuutlikkuse modelleerimist. Sellegipoolest rõhutab emissioon digitaalsete varade reservide ja traditsiooniliste kapitaliturustruktuuride kasvavat koostööd, laiendades Bitcoini haaret fikseeritud tulumääraga investeeringute suunajatele, kes otsivad tootluse suurendamist ilma otsese krüptohalduseta.