La demande On-Chain reflète les cycles précédents
La demande de Bitcoin s'est accrue à un rythme annualisé d'environ 62 000 BTC par mois depuis juillet, selon les données on-chain de CryptoQuant. Ce taux de croissance correspond à la performance du quatrième trimestre de 2020, 2021 et 2024, chacun ayant précédé des rallyes de prix significatifs. Le schéma observé suggère qu'une accumulation soutenue par des entités institutionnelles et de grands détenteurs pourrait préparer le terrain pour une nouvelle hausse des prix en fin d'année.
Prix réalisé du trader comme signal de phase haussière
L'indicateur du prix réalisé du trader (TRP), qui compare le prix du marché spot au coût moyen des investisseurs, a établi un seuil critique à environ 116 000 $. L'analyse historique montre qu'une rupture durable au-dessus de ce niveau est corrélée à une transition vers la phase haussière du cycle de marché, souvent suivie d'une appréciation rapide des prix vers ou au-delà de la bande de valorisation supérieure définie par des tendances pluriannuelles.
Contributions des ETF et des baleines
Les produits ETF ont acquis 213 000 BTC au quatrième trimestre 2024, marquant une augmentation de 71 % en glissement annuel des avoirs. Les adresses « baleines » avec des soldes entre 100 et 10 000 BTC ont contribué à une accumulation nette annualisée de 331 000 BTC, surpassant les taux de croissance enregistrés lors des marchés haussiers précédents. La confluence des flux entrants des ETF et de l'accumulation menée par les baleines crée une base de demande robuste avant d'éventuelles cassures.
Projections de valorisation et risques
Les modèles quantitatifs basés sur les écarts entre phases haussières et baissières projettent une bande de valorisation de 160 000 $ à 200 000 $ pour le quatrième trimestre 2025, sous réserve d'une consolidation au-dessus du seuil TRP. Les principaux facteurs de risque incluent la prise de profits par les grands détenteurs, la volatilité macroéconomique en cas de changement des attentes de baisse des taux, et les développements réglementaires affectant les approbations des ETF. Les traders surveillent de près les indicateurs de momentum pour confirmer un mouvement décisif au-dessus de 124 500 $, le plus haut historique de la mi-août.
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