Bitcoin est sur le point de conclure 2025 par sa première baisse annuelle depuis 2022, entraînée par une combinaison de vents contraires macroéconomiques et d'un changement d'appétit pour le risque des investisseurs. Après avoir atteint un sommet historique au-delà de 126 000 $ début octobre, la plus grande cryptomonnaie du monde a subi une pression à la baisse à la suite d'annonces de tarifs douaniers américains et de mesures de contrôle des exportations qui ont entraîné des liquidations dépassant 19 milliards de dollars sur des positions à effet de levier. Cette liquidation rapide de l'exposition au risque a mis en évidence la sensibilité croissante du Bitcoin vis-à -vis des dynamiques des marchés financiers traditionnels.
L'année a commencé avec de fortes performances, alors que l'élection d'une administration américaine favorable à la cryptomonnaie renforçait le sentiment du secteur. Des attentes de cadres fédéraux plus clairs pour les stablecoins adossés au dollar et le rejet de poursuites majeures de la SEC contre des échanges comme Coinbase et Binance ont alimenté la demande des participants institutionnels et de détail. Des allocations de portefeuille stratégiques se sont nettement déplacées vers les actifs numériques, les données on-chain indiquant des flux historiques dans des fonds négociés au comptant. Les détenteurs à long terme ont élargi leur part de l'offre totale, témoignant de la confiance dans le rôle évolutif de l'actif en tant que réserve de valeur.
Cependant, vers le milieu de l'année, des lacunes dans la structure du marché ont commencé à apparaître. Une volatilité élevée sur les actions et des tensions autour de la politique commerciale ont renforcé les corrélations entre Bitcoin et les principaux indices boursiers, érodant ses avantages de diversification. L'inversion spectaculaire d'octobre s'est produite alors que les desks dérivés à effet de levier ont rapidement dérisqué leurs positions, générant une cascade de liquidations forcées. Cet épisode a mis en évidence la fragilité des marchés fortement à effet de levier et la capacité limitée du soutien d'acheteurs lors de fortes ventes.
Dans la foulée, le Bitcoin a évolué dans une tendance baissière lente, échouant à reprendre les seuils techniques clés à 105 000 $ et 100 000 $. Les indicateurs de sentiment sont passés de « avidité » à « peur », reflétant une prudence accrue avant les décisions de taux de la Réserve fédérale américaine et l'agenda réglementaire naissant pour 2026. Bien que l'intérêt ouvert on-chain reste élevé par rapport aux normes historiques, les taux de financement sur les contrats à terme perpétuels sont devenus négatifs, indiquant un sentiment baissier parmi les traders sur marge.
En regardant vers 2026, les participants au marché anticipent de nouveaux catalyseurs pour relancer l'élan. Des propositions pour une réserve nationale stratégique de Bitcoin et une éventuelle législation sur la structure du marché des ETFs au comptant pourraient remodeler les flux de liquidité. Parallèlement, les améliorations technologiques sur les grandes chaînes de blocs et l'adoption institutionnelle croissante pourraient soutenir un nouvel intérêt. Cependant, l'équilibre entre clarté réglementaire et incertitude macroéconomique déterminera si le Bitcoin peut se défaire de son statut récent de proxy du risque ou rester attaché aux cycles plus larges des marchés financiers.
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