Aperçu
Une nouvelle démarche déposée dans le Delaware indique l'intention de BlackRock de lancer un fonds négocié en bourse sur de l'éther mis en staking, sous le nom de iShares Staked Ethereum Trust. Le dossier a été soumis le 19 novembre et vise à obtenir l'approbation d'un produit qui intégrerait les récompenses du staking d'éther directement dans une structure d'ETF. Cette étape suggère que le plus grand gestionnaire d'actifs au monde se positionne pour proposer un véhicule d'investissement en éther générant des rendements, une fois qu'une clarté réglementaire sera fournie par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Contexte réglementaire
Suite aux orientations de la SEC en 2024, les gestionnaires d'actifs ont été tenus de retirer les fonctionnalités de staking des ETF sur l'éther au comptant, en raison de préoccupations selon lesquelles certains services de staking pourraient être classés comme des offres de titres non enregistrés. Le dépôt de BlackRock vise désormais à remettre en cause ou à s'adapter à cette position antérieure en réintroduisant le staking au sein d'une fiducie formellement structurée. Les observateurs de l'industrie notent que les autorités réglementaires évalueront si les récompenses de staking sur chaîne et les opérations de validateurs constituent un montage de titres. Le résultat est susceptible de façonner le paysage concurrentiel des produits d'éther mis en staking chez les principaux émetteurs.
Dynamiques concurrentielles
VanEck a été le premier à déposer une fiducie similaire qui intégrerait l'éther mis en staking de Lido, illustrant l'élan rapide des principaux émetteurs pour prendre rapidement position. La marque iShares de BlackRock détient une part de marché significative sur de multiples ETF, y compris l'iShares Ethereum Trust (ETHA), qui a dépassé 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion peu après son lancement. L'ajout d'une option générant du rendement pourrait attirer des flux institutionnels supplémentaires et des investisseurs de détail cherchant une exposition à des récompenses passives associées à la hausse du prix.
Implications sur le marché
Si elle est approuvée, un ETF sur éther mis en staking de BlackRock pourrait connaître d'importants flux entrants initiaux, compte tenu du réseau de distribution de la société et de ses relations avec les clients existants. Les rendements du staking d'Ethereum se sont en moyenne situés entre 4 et 6 % annualisés au cours des derniers mois, offrant une alternative intéressante aux instruments obligataires traditionnels dans un contexte de taux bas. Le produit pourrait aussi accélérer la concurrence entre d'autres gestionnaires d'actifs, notamment Fidelity, Franklin Templeton et ARK Invest, qui ont tous manifesté leur intérêt pour des structures intégrant le staking.
Perspectives
Les échéances d'approbation restent incertaines, mais les acteurs du marché suivront de près tout commentaire de la SEC ou tout compte rendu de réunions publiques faisant référence au staking dans les offres d'ETF. Le lancement éventuel pourrait marquer un tournant clé, en offrant un accès réglementé à un rendement sur chaîne dans une enveloppe ETF familière. La démarche proactive de BlackRock suggère une confiance quant à l'obtention des autorisations nécessaires et prépare le terrain pour une intensification de l'innovation produit dans l'espace des ETF Ethereum.
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