Alors que l’or enregistre une hausse de plus de 30 % et que le Bitcoin grimpe de 15 % depuis le début de l’année, André Dragosch, stratège principal chez Bitwise, a présenté une nouvelle heuristique pour la couverture de portefeuille. Dans une analyse récente, Dragosch a noté que l’or surperforme historiquement lors des ventes massives sur les marchés actions, tandis que le Bitcoin montre une plus grande résilience lorsque les rendements des bons du Trésor augmentent et que les tensions sur les obligations apparaissent.
En utilisant une décennie de données de prix, Dragosch a souligné des rôles de couverture divergents : la corrélation inverse de l’or avec le S&P 500 lors des baisses contraste avec la tendance du Bitcoin à conserver sa valeur ou à s’apprécier en période de hausse des rendements réels et de volatilité du marché obligataire. Il a cité le momentum post-halving du Bitcoin et les risques liés à la politique monétaire sous l’administration du président Trump comme des facteurs renforçant le récit du Bitcoin en tant que réserve de valeur.
Parmi les observations clés figuraient le rendement moyen de 9 % de l’or au cours de 15 baisses significatives du marché actions depuis 2015, contre une moyenne de 12 % pour le Bitcoin lors de 10 épisodes distincts de tension sur le marché obligataire sur la même période. Dragosch a averti que remplacer totalement l’or par le Bitcoin ignore la nature complémentaire de ces actifs, recommandant une répartition pour optimiser l’atténuation des risques selon les environnements de marché.
Considérations
- Or : Solide en période de turbulence sur les marchés actions ; moins efficace face à la hausse des taux.
- Bitcoin : Performant lors des ventes massives sur le marché obligataire ; vulnérable lors d’événements généralisés de fuite au risque.
Dragosch a conclu que bien que le récit du Bitcoin se renforce sous une réglementation favorable des cryptomonnaies et une adoption institutionnelle, les investisseurs devraient calibrer dynamiquement les allocations de couverture entre l’or et le Bitcoin en fonction de l’évolution des conditions macroéconomiques.
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