IREN, une société cotée en bourse spécialisée dans l'extraction de Bitcoin qui s'est orientée vers l'infrastructure de calcul haute performance (HPC), a annoncé une émission d'obligations convertibles totalisant 875 millions de dollars, faisant chuter son cours de bourse d'environ 6 % lors des premières transactions du 7 octobre 2025. L'émission comprend des obligations convertibles seniors à deux ans, arrivant à échéance le 15 juillet 2031, avec un taux de conversion initial fixé pour équivaloir à des actions ordinaires IREN à une prime par rapport aux prix actuels du marché.
Les obligations convertibles portent un taux d'intérêt de base de 4,5 % par an, payable semestriellement, et incluent des transactions de calls plafonnés conçues pour atténuer la dilution des actions en cas de conversion importante en capitaux propres. IREN a accordé aux premiers acheteurs une option de 30 jours pour acquérir jusqu'à 125 millions de dollars supplémentaires d'obligations, ce qui pourrait porter le produit total à 1 milliard de dollars.
Les fonds issus de la vente des obligations soutiendront l'expansion rapide d'IREN dans les services cloud IA, un segment lancé plus tôt en 2025 pour tirer parti des campus de centres de données propriétaires de la société en Colombie-Britannique et au Texas. Le plan d'expansion comprend le déploiement de plus de 11 000 GPU NVIDIA Blackwell d'ici la fin de l'année, visant un taux de revenu annualisé (ARR) de 225 millions de dollars provenant des services cloud.
La démarche d'IREN reflète une stratégie plus large visant à se diversifier au-delà de l'extraction de Bitcoin et à capitaliser sur la forte demande pour le HPC à forte marge alimentée par les charges de travail d'intelligence artificielle. Plus tôt cette année, IREN a signé des contrats pluriannuels avec des entreprises leaders en IA, consolidant ses projections de revenus cloud et renforçant la confiance des investisseurs dans sa thèse de croissance à long terme.
« Cette opération d'obligations convertibles fournit le capital nécessaire pour étendre nos opérations HPC tout en maintenant un bilan flexible », a déclaré Daniel Roberts, PDG d'IREN. « Les calls plafonnés garantissent que la dilution des actions est contrôlée, alignant notre stratégie de financement avec les intérêts des actionnaires alors que nous poursuivons l'exécution de notre feuille de route IA-cloud. »
Malgré le recul à court terme du cours de l’action, les actions d’IREN ont gagné plus de 1 200 % depuis le lancement de son initiative IA-cloud en avril 2025, reflétant un fort appétit du marché pour des solutions intégrées de minage crypto et de HPC. Les volumes d’échange lors de l’annonce de l’émission ont dépassé la moyenne sur 30 jours, indiquant un engagement accru des investisseurs.
Les analystes de marché considèrent la vente d’obligations comme une étape prudente pour sécuriser le capital de croissance sans dilution immédiate des actions. Les analystes de Bernstein maintiennent une recommandation « surperformance » sur IREN, citant la combinaison unique de ses opérations d’actifs numériques et des revenus émergents du cloud computing comme facteur différenciateur clé.
L’offre convertible suit une tendance où les mineurs de cryptomonnaies et les fournisseurs d’infrastructures recourent aux marchés de la dette pour financer leur expansion face à la hausse des coûts électriques et à la pression environnementale. IREN a privilégié l’usage de sources d’énergie renouvelable dans ses installations, avec plus de 60 % de son mix énergétique provenant de l’hydroélectricité et de l’éolien à la mi-2025.
Pour l'avenir, IREN prévoit de réinvestir les flux de trésorerie excédentaires dans des acquisitions stratégiques de plus petits opérateurs HPC et d'explorer la tokenisation des ressources de calcul sur des plateformes blockchain. La société vise également à augmenter sa capacité de taux de hachage Bitcoin de 20 % au premier semestre 2026 en exploitant les dernières mises à niveau du matériel minier ASIC.
« Équilibrée avec nos engagements envers des opérations durables et le retour aux actionnaires, ce financement positionne IREN pour devenir un leader sur les marchés convergents du minage crypto et de l’informatique IA », a ajouté Roberts.
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