Les modifications proposées au cadre réglementaire des stablecoins au Royaume-Uni suggèrent une approche plus accommodante de la part de la banque centrale. Selon les nouvelles règles provisoires, les émetteurs de stablecoins largement utilisés seraient autorisés à affecter jusqu'à 60 pour cent des actifs de couverture à des instruments de dette publique à court terme, inversant les plans antérieurs prévoyant une garde complète par la banque.
Évolution réglementaire
Les consultations initiales en 2023 envisageaient que les réserves de stablecoins soient détenues entièrement dans des comptes sans intérêts à la banque centrale. Les retours de l'industrie des cryptomonnaies ont conduit à des révisions permettant un investissement partiel dans les titres gouvernementaux, tout en conservant l'exigence minimale de dépôt de 40 pour cent. Les réponses des consultations ont exprimé des préoccupations concernant les structures de coûts et les opportunités de rendement.
RĂ©gime transitoire temporaire de la FCA
Des jetons, auparavant réglementés par l'Autorité de conduite financière (FCA), passeront au régime de la Banque d'Angleterre dans le cadre de dispositions temporaires. Les émetteurs qualifiés de non systématiques peuvent investir jusqu'à 95 pour cent des actifs de réserve dans la dette souveraine à court terme pendant une période intérimaire, facilitant la continuité opérationnelle en attendant la pleine conformité avec les exigences prudentielles.
Supervision des jetons systémiques
Les jetons jugés capables d'être largement utilisés comme moyen de paiement feront l'objet d'une supervision renforcée. Les critères de désignation systémique comprennent des seuils de capitalisation boursière, des volumes de transactions et la diversité des cas d'utilisation. Une facilité de liquidité de la banque centrale pour apporter un soutien de financement à court terme aux émetteurs systémiques pendant les périodes d'illiquidité des actifs de réserve pourrait faire partie du cadre final.
RĂ©action de l'industrie
Des entreprises de la cryptomonnaie et des associations sectorielles ont publié des déclarations saluant ce tournant pragmatique tout en appelant à la clarté sur les calendriers de mise en œuvre. Les attentes portent sur les avantages potentiels en rendement liés à l'allocation dans la dette publique, tout en suscitant des préoccupations concernant le risque de contrepartie et les normes de diligence raisonnable pour les avoirs en titres.
Prochaines Ă©tapes
La période de consultation formelle devrait se clôturer au début de 2026, les règles finales étant prévues pour être mises en œuvre plus tard durant l'année. Les participants du marché prévoient une coordination entre les régulateurs du Royaume-Uni et des États-Unis afin d'harmoniser la supervision des stablecoins, réduisant la fragmentation et favorisant l'interopérabilité mondiale.
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