Une poussée mondiale des plateformes blockchain pour introduire des offres d'actions tokenisées s'est accélérée tout au long du début du mois d'octobre, attirant l'attention des autorités juridiques et financières. Les actions tokenisées, qui représentent des parts de sociétés via des jetons numériques, sont saluées pour permettre un trading 24h/24 et un règlement instantané. Cependant, ces produits omettent fréquemment des caractéristiques clés de la propriété d'actions conventionnelles, telles que les droits de vote, les dividendes et le respect des réglementations établies sur les valeurs mobilières.
Plusieurs bourses et plateformes de trading, y compris des lieux crypto majeurs, ont lancé des versions tokenisées de grandes entreprises mondiales. En Europe, des plateformes licenciées sous les règles MiFID ont commencé à offrir des jetons liés aux actions sous-jacentes de géants de la technologie et de l'automobile. Aux États-Unis, plusieurs entreprises cherchent à obtenir l'approbation réglementaire pour lancer des produits similaires, tandis que le Nasdaq a proposé la cotation de valeurs mobilières tokenisées dans le cadre d'un projet pilote. Malgré cet élan, les experts juridiques soulignent que de nombreux produits tokenisés fonctionnent plus comme des dérivés que comme de véritables instruments de capitaux propres. L'absence d'exigences strictes en matière de divulgation et de protections standardisées des investisseurs soulève des inquiétudes concernant les risques de contrepartie et la transparence du marché.
Les initiés de l'industrie rapportent que la valeur totale des actions tokenisées destinées aux investisseurs particuliers a dépassé 400 millions de dollars en septembre, contre des niveaux négligeables un an plus tôt. Néanmoins, les praticiens du marché et les représentants de la finance traditionnelle avertissent que des règles fragmentées selon les juridictions pourraient entraîner des contraintes de liquidité et une confusion des investisseurs. Un examen récent des offres tokenisées a révélé de larges variations dans les pratiques de collatéralisation, les procédures de rachat et les garanties de solvabilité des émetteurs. Certains jetons prétendent un appui complet en 1:1 avec les actions sous-jacentes, tandis que d'autres offrent seulement une exposition économique synthétique sans statut formel d'actionnaire.
Les autorités de régulation débattent du traitement approprié de ces nouveaux actifs numériques. Les défenseurs soutiennent que la tokenisation pourrait démocratiser l'accès aux marchés actions et réduire les coûts opérationnels. Les critiques, y compris des grands courtiers et groupes institutionnels, insistent pour que les émetteurs de jetons se conforment aux lois existantes sur les valeurs mobilières et aux régimes de protection des investisseurs. Les appels à une réglementation formelle auprès de la Securities and Exchange Commission américaine et d'organismes similaires en Europe se sont intensifiés, avec des associations professionnelles réclamant une supervision coordonnée pour préserver l'intégrité du marché. Alors que la tokenisation poursuit son expansion rapide, la collaboration entre parties prenantes et des directives réglementaires claires seront cruciales pour concilier innovation et protections fondamentales des investisseurs.
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