Un rapport de la société de trading crypto Keyrock révèle que les actifs sous gestion (AUM) de la gestion d'actifs onchain ont augmenté de 118 % en 2025, passant de 16 milliards de dollars fin 2024 à 35 milliards de dollars fin septembre. Cette croissance a été stimulée par les contributions des coffres à rendement automatisés, des stratégies discrétionnaires, des produits structurés et des offres de crédit onchain.
Les coffres à rendement représentaient 18 milliards de dollars, soit plus de la moitié des AUM totaux, alors que les allocateurs particuliers et institutionnels recherchaient des stratégies de revenu passif avec des structures de frais transparentes. La performance des coffres automatisés a dépassé certains indices traditionnels de revenu fixe d’environ 186 points de base après frais, selon les modèles de données de CoinDesk Research, reflétant la maturation des protocoles de rendement basés sur des contrats intelligents.
Les stratégies discrétionnaires ont offert des rendements de type fonds spéculatif avec une liquidité et une transparence accrues. La performance nette des portefeuilles discrétionnaires suivis dans des protocoles de premier plan correspondait étroitement à celle de certains indices de fonds spéculatifs TradFi après ajustements pour les coûts de garde onchain et le slippage. Les produits structurés, comprenant des obligations adossées à des actifs et des options de coffre, ont contribué 5 milliards de dollars aux AUM totaux, tandis que les protocoles de crédit onchain constituaient le reste.
Des risques de concentration sont apparus, trois protocoles — Morpho, Pendle et Maple — représentant désormais 31 % des AUM totaux, soulignant à la fois leur position de leader et leur vulnérabilité potentielle aux événements affectant un seul protocole. L’analyse de Keyrock avertit que les décisions de gouvernance, incidents de sécurité des protocoles ou changements soudains de liquidité au sein de ces plateformes majeures pourraient affecter de manière disproportionnée la performance globale de la gestion d'actifs onchain.
Keyrock a annoncé une expansion dans la gestion d'actifs et de patrimoine réglementée via l'acquisition de Turing Capital, basé au Luxembourg, visant à rapprocher les stratégies onchain des mandats d'investisseurs traditionnels. Turing Capital, enregistré en tant que gestionnaire de fonds, supervisera le marketing et la distribution en Europe de portefeuilles tokenisés auprès d'investisseurs professionnels dans le cadre des normes MiFID II.
Le rapport recommande aux acteurs du marché de diversifier leurs types de stratégies, d’effectuer des revues régulières des protocoles et de surveiller les calendriers d’audits des contrats intelligents. Les pratiques de gestion des risques devraient inclure des ajustements dynamiques des garanties, des tests de résistance en scénarios de marché volatil et l’intégration d’analyses onchain pour une surveillance en temps réel des expositions.
Les observateurs de l'industrie notent que la gestion d'actifs onchain représente une alternative crédible aux canaux établis de gestion d'actifs, offrant des modèles de frais transparents, des fonctionnalités programmables et une accessibilité mondiale. La clarification règlementaire continue et le développement de solutions de garde institutionnelles sont identifiés comme des catalyseurs pour de nouveaux afflux de capitaux dans les segments d’AUM onchain.
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