Le vote de gouvernance de Uniswap a été conclu le 25 décembre avec un soutien écrasant à la proposition UNIfication, obtenant 125 342 017 voix pour et seulement 742 contre. Ce résultat décisif a déclenché une période de timelock de deux jours, après laquelle le protocole effectuera une destruction unique de 100 millions de jetons UNI issus du trésor de la Fondation Uniswap. Cette destruction stratégique représente un ajustement rétroactif des frais du protocole qui n’étaient pas pris en compte auparavant dans les métriques d’offre de jetons.
Suite à cette destruction, Uniswap activera des interrupteurs de frais sur certaines pools v2 et v3, dirigeant une partie des frais de swap vers les revenus du protocole plutôt que vers les fournisseurs de liquidité. Ces frais seront perçus au niveau du protocole, tirant parti de deux mécanismes sur chaîne — TokenJar et Firepit — pour collecter et détruire les jetons UNI en fonction des volumes de frais générés. Cette transition vise à transformer Uniswap en une infrastructure neutre qui capture directement la valeur économique pour les détenteurs de jetons sans imposer de frais d’interface.
Malgré un soutien clair de la gouvernance, certains fournisseurs de liquidité ont exprimé des inquiétudes quant à une éventuelle compression de la rentabilité, en particulier sur les pools v3 où les stratégies de concentration sont plus sensibles aux variations du rendement net. Les critiques soutiennent que la migration des LP vers des plateformes concurrentes pourrait s’amplifier si les rendements nets diminuent de manière significative. En réponse, la gouvernance d’Uniswap pourrait envisager des mécanismes d’incitation complémentaires, tels que des enchères de remise de frais ou des émissions ciblées, afin d’équilibrer la capture du protocole et la rétention des LP.
Les observateurs du marché surveilleront de près les signaux sur chaîne après l’exécution, y compris les taux d’épuisement des réserves, les flux de revenus des interrupteurs de frais et les schémas de migration de liquidité entre les pools. La destruction initiale et l’activation de l’interrupteur de frais devraient exercer une pression haussière sur le prix du UNI en raison de la réduction de l’offre, tandis que les décisions de gouvernance concernant les améliorations futures de l’utilité des jetons façonneront l’économie des jetons à long terme. L’étape UNIfication souligne l’évolution d’Uniswap vers une gouvernance durable axée sur la valeur, ouvrant la voie à des protocoles décentralisés recherchant un alignement économique robuste entre l’utilisation et les récompenses des détenteurs de jetons.
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