Strategy, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, a obtenu une victoire juridique alors qu'un tribunal de district américain a rejeté un recours collectif pour violation des valeurs mobilières alléguant que la société avait induit en erreur les investisseurs en ne tenant pas correctement compte de ses avoirs en bitcoins. La plainte, déposée en juin 2025, affirmait que Strategy appliquait de manière incohérente les principes comptables généralement admis (GAAP), surévaluant les actifs numériques dans son bilan et sous-évaluant les pertes de dépréciation.
Lors d'une audience la semaine dernière, la juge de district américaine Elena Kagan a conclu que les plaignants n'avaient pas établi de fausses déclarations ou omissions matérielles dans les dépôts SEC de Strategy. Le tribunal a noté que Strategy avait pleinement divulgué ses politiques comptables, procédures de test de dépréciation et la hiérarchie de juste valeur pour l'évaluation des actifs numériques dans les notes annexes à ses états financiers. L’ordonnance de la juge Kagan a insisté sur le fait que les requérants n'avaient pas démontré que les déclarations présumées auraient modifié la « composition totale » des informations accessibles au public.
Strategy avait acquis plus de 150 000 bitcoins au cours de 2024 et 2025 dans le cadre de sa stratégie de trésorerie, finançant les achats via des émissions de dette convertible et d’actions. L’accumulation agressive d’actifs numériques de la société a suscité des réactions mitigées de la part des investisseurs et des analystes, certains saluant cette approche tandis que d'autres mettaient en garde contre le risque de concentration. La plainte rejetée soutenait que les évaluations à la juste valeur de Strategy ne reflétaient pas la volatilité du marché et induisaient donc en erreur les actionnaires sur la stabilité des valorisations d’actifs.
Dans sa défense, Strategy a présenté un témoignage d'expert d'un associé d’un cabinet comptable du Big Four, qui a attesté que les évaluations de dépréciation des crypto-actifs sont conformes aux pratiques industrielles et que les mesures à la juste valeur selon le Codex des Normes Comptables, Thème 820 (ASC 820) exigent que les entreprises utilisent les prix de marché cotés lorsqu'ils sont disponibles. Les documents judiciaires montrent que la direction de Strategy a fait appel à des spécialistes en évaluation tiers pour corroborer les prix d'entrée lors des périodes de clôture trimestrielle.
Suite au rejet, les actions de Strategy ont augmenté de 8 % lors des échanges après la clôture, reflétant le soulagement des investisseurs inquiets des dommages financiers et réputationnels potentiels découlant d’un litige prolongé. Le PDG Michael Saylor a publié une déclaration affirmant que la décision « réaffirme les pratiques comptables transparentes et les divulgations robustes de la société ».
Le rejet a également des implications plus larges pour l'industrie des actifs numériques. À mesure que les avoirs en crypto deviennent plus fréquents dans les bilans des entreprises, les décideurs et auditeurs surveillent l'application cohérente des normes comptables. Le Financial Accounting Standards Board continue d'évaluer si des directives supplémentaires spécifiques aux actifs numériques sont nécessaires. En attendant, des sociétés comme Strategy qui innovent dans les stratégies de trésorerie crypto testent effectivement le cadre existant.
Bien que le rejet de la plainte n'exclue pas des contestations futures, la décision établit un précédent selon lequel une divulgation claire des politiques comptables peut protéger les entreprises contre des réclamations similaires. La victoire de Strategy souligne l’importance d'un reporting financier rigoureux et pourrait encourager d'autres sociétés cotées à envisager des allocations stratégiques en crypto sans craindre de poursuites judiciaires immédiates liées à la méthodologie d’évaluation.
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