Un rapport sectoriel de l'analyste James Check et d'Unchained révèle que l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) a tiré parti du développement des options ETF pour capturer une part dominante du marché des ETF Bitcoin. Depuis le lancement des options en novembre 2024, IBIT a attiré 32,8 milliards de dollars d'afflux nets liés à son produit d'options, résultant en une domination actuelle de 57,5 % des actifs totaux sous gestion des ETF Bitcoin. En revanche, des fonds alternatifs tels que le FBTC de Fidelity accusent un retard important, détenant un peu plus de 25 % de moins en intérêts ouverts d'options par rapport à leurs avoirs au comptant.
L'émergence des options ETF a entraîné des volumes de négociation quotidiens compris entre 4 et 5 milliards de dollars, dépassant les volumes habituels des contrats à terme et remodelant la dynamique de liquidité. L'intérêt ouvert sur le marché des options d'IBIT dépasse désormais 90 milliards de dollars, contre 80 milliards pour les bourses de produits dérivés. Ce changement souligne une transition dans la structure du marché, où les options basées sur les ETF deviennent le principal vecteur de couverture, d'arbitrage et de paris directionnels sur le Bitcoin. Les participants institutionnels, identifiés via les dépôts 13F, utilisent de plus en plus ces instruments pour gérer leur exposition et mettre en œuvre des stratégies complexes, reflétant une sophistication croissante des portefeuilles d'actifs numériques.
Le rapport souligne que les options ETF fournissent un cadre pour un accès prévisible et réglementé à l'exposition au Bitcoin, intégrant des mécanismes financiers familiers aux traders professionnels. L'accès d'IBIT à des pools de liquidité profonds et à des partenariats de garde établis lui a permis de dépasser les plateformes natives cryptographiques telles que Deribit. L'architecture du fonds, combinant des avoirs au comptant avec une couche d'options intégrée, offre à la fois transparence et continuité d'exécution, attirant les investisseurs recherchant des points d'entrée réglementés aux dérivés Bitcoin.
Les analystes du marché notent qu'à mesure qu'IBIT continue de collecter des actifs, son influence sur le profil de volatilité du Bitcoin s'accroît. Les flux pilotés par les options ont contribué à resserrer les écarts acheteurs-vendeurs, à réduire le glissement dans les ordres importants et à rendre la découverte des prix plus dynamique. Cependant, un risque potentiel de concentration apparaît si une entité unique contrôle la majorité de la liquidité des options ETF. Les observateurs mettent en garde contre le fait que des scénarios de stress du marché pourraient révéler des vulnérabilités si les marchés d'options subissaient de fortes perturbations. Dans l'ensemble, ce développement marque une évolution cruciale dans la financiarisation du Bitcoin, intégrant les conventions des dérivés classiques avec les fondations d'actifs on-chain pour créer une classe d'instruments hybrides adaptée à l'adoption institutionnelle.
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