L'Autorité européenne des valeurs mobilières et des marchés (ESMA) a publié une déclaration publique mettant en garde contre une possible confusion des investisseurs à cause des produits d'actions tokenisées. Ces offres reproduisent généralement les mouvements des cours des actions sans conférer de propriété légale des titres ni des droits de vote. L'ESMA a identifié des lacunes dans la communication qui peuvent entraîner des attentes divergentes chez les investisseurs.
Plusieurs entreprises fintech et plateformes d'échange de cryptomonnaies ont introduit des instruments tokenisés liés à de grandes sociétés cotées. Robinhood a lancé des actions tokenisées dans l'UE, tandis que Coinbase a étendu ses propres services de tokenisation. Ces produits utilisent la technologie blockchain pour représenter une exposition fractionnée aux actions sous-jacentes via des véhicules à objet spécifique.
La directrice exécutive de l'ESMA, Natasha Cazenave, a prononcé un discours d'ouverture lors d'une conférence financière à Dubrovnik, soulignant que les actifs tokenisés nécessitent une divulgation transparente. Les risques majeurs incluent une mauvaise compréhension des implications de la gouvernance d'entreprise et des inadéquations potentielles de liquidité. L'ESMA a recommandé des normes d'étiquetage rigoureuses ainsi que des initiatives périodiques d'éducation des investisseurs.
Les acteurs du secteur soutiennent que la tokenisation peut améliorer l'efficacité des marchés en permettant la négociation d'actions fractionnées et un accès continu. Les partisans anticipent une réduction des barrières à l'entrée pour les clients particuliers. Cependant, les conceptions actuelles des produits manquent souvent de mécanismes standardisés de protection des investisseurs, courants sur les marchés actions traditionnels.
Les préoccupations réglementaires s'étendent également à l'intégrité du marché et à l'évaluation des risques systémiques. L'ESMA a souligné l'importance de surveiller les activités on-chain et off-chain, y compris les transactions exécutées sur des plateformes de registres distribués. Les cadres de surveillance devront peut-être être adaptés pour relever les défis de conformité transfrontalière.
Les plateformes centralisées proposant des actions tokenisées doivent mettre en œuvre des protocoles renforcés de connaissance client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d'argent (AML). La coordination entre les sociétés d'analyse blockchain et les régulateurs nationaux peut améliorer la traçabilité des transactions. L'infrastructure technique doit soutenir les pistes d'audit pour la garde des actifs et les processus de rachat.
L'ESMA prévoit de publier d'autres orientations dans le cadre du règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA). Les propositions incluent des modèles standardisés de prospectus et des déclarations obligatoires de divulgation des risques pour tous les fournisseurs d'actifs tokenisés. Des consultations publiques sont attendues plus tard dans l'année.
Les acteurs du marché évaluent d'éventuelles adaptations à la structuration des produits. Les options incluent des comptes segregated pour isoler les garanties soutenant les positions tokenisées et des fonctionnalités de contrats intelligents pour automatiser les opérations d'entreprise. Des avis juridiques sont recherchés pour clarifier le statut des instruments tokenisés selon les lois européennes sur les valeurs mobilières.
Les associations d'investisseurs ont salué l'accent mis par l'ESMA sur la clarté et la transparence. Le développement de bonnes pratiques à l'échelle de l'industrie reste une priorité clé. La collaboration entre régulateurs, bourses et institutions financières façonnera l'évolution des marchés d'actions tokenisées dans l'UE.
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