Bitdeer Technologies Group a enregistré une perte nette au troisième trimestre de 266,7 millions de dollars, soit 1,28 dollars par action, dépassant les attentes des analystes et marquant une augmentation significative par rapport à la perte de 50,1 millions de dollars enregistrée au trimestre correspondant de l'année précédente. Le chiffre d'affaires pour la période s'est élevé à 169,7 millions de dollars, soit plus du double par rapport à l'année précédente, principalement porté par l'expansion de la capacité d'auto-minage et par des prix plus élevés du bitcoin. Malgré cette hausse du chiffre d'affaires, l'EBITDA ajusté est devenu bénéficiaire de manière marginale, car des coûts opérationnels élevés et des dépenses accélérées ont pesé sur la rentabilité globale.
Avec la publication des résultats, Bitdeer a annoncé un retard concernant la puce ASIC SEAL04 de nouvelle génération, un élément clé de l'orientation stratégique de l'entreprise vers l'intelligence artificielle et les services de centres de données. La production en série de la série SEALMINER A3 a commencé, mais le SEAL04 reste en développement, ce qui repousse le déploiement prévu au début de 2026. Ce retard a suscité des inquiétudes concernant les dépenses d'investissement à court terme et les flux de revenus supplémentaires liés aux contrats d'IA dans le cloud.
À la fin octobre, les opérations d'auto-minage ont atteint 41,2 EH/s de puissance de hachage, dépassant l'objectif annoncé précédemment de 40 EH/s et renforçant les avoirs internes en bitcoins à 2 029 BTC. La société prévoit que l'allocation de 200 MW aux services d'IA dans le cloud pourrait générer un chiffre d'affaires annualisé dépassant 2 milliards de dollars d'ici la fin de 2026 dans un environnement de marché favorable. Cependant, l'absence d'un calendrier concret pour la sortie du SEAL04 introduit une incertitude quant à la réalisation de ces projections.
La réaction du marché a été rapide, les actions ayant chuté de 20 % en réponse à l'impact combiné d'une perte supérieure aux prévisions et du retard sur la puce ASIC. Cette chute représente la plus forte baisse sur une seule journée depuis février et porte le déclin enregistré sur l'année à environ 19 %. Les investisseurs ont évoqué des inquiétudes concernant les risques d'exécution et la pression concurrentielle dans le secteur des infrastructures d'IA, ainsi que le potentiel d'une compression continue des marges dans les opérations de minage.
Les analystes de VanEck ont noté que, bien que l'expansion stratégique de Bitdeer dans l'IA et les centres de données offre un potentiel à long terme, l'exécution doit s'aligner de près sur les délais de livraison pour maintenir la confiance des investisseurs. Les observateurs de l'industrie soulignent les dynamiques de la chaîne d'approvisionnement pour la fabrication de semi-conducteurs et les facteurs macroéconomiques plus larges comme des vents contraires potentiels pour les calendriers de développement des puces. Les observateurs suivront les mises à jour sur les progrès du SEAL04 et les décisions d'allocation de capital lors des prochains appels sur les résultats.
Le pivot de Bitdeer vers les services d'IA fait écho aux mouvements d'autres grands mineurs de bitcoin cherchant à se diversifier au-delà des revenus issus du minage traditionnel. Une évaluation continue des indicateurs de performance des centres de données, de l'accélération des contrats clients et des jalons de production des puces sera cruciale pour façonner la prochaine phase de la trajectoire de croissance de l'entreprise.
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