📅 Les actions tokenisées nécessitent une structure ADR pour…

L'évolution des actions tokenisées a été freinée par la fragmentation, l'incertitude réglementaire et des modèles opérationnels opaques. Les certificats de dépôt (DR), en particulier les certificats de dépôt américains (ADR), représentent un modèle éprouvé pour connecter les marchés mondiaux des titres aux cadres réglementés. Appliquer la structure ADR aux actions tokenisées pourrait résoudre les principaux défis liés à l'émission d'actions sur chaîne.

Dans le cadre d'un système ADR, une banque dépositaire réglementée détient les actions sous-jacentes dans un compte segregé, à l'abri des faillites. Un dépositaire indépendant émet des certificats tokenisés qui confèrent aux détenteurs des droits exécutoires sur les bénéfices économiques, y compris les dividendes et le droit de vote. Ce modèle préserve les protections des actionnaires et respecte les lois sur les valeurs mobilières, offrant une alternative claire aux tokens synthétiques encapsulés qui manquent souvent de revendications exécutoires et fonctionnent dans des écosystèmes cloisonnés.

La jurisprudence soutient l’adaptation des ADR aux marchés blockchain. Les ADR ont facilité les échanges transfrontaliers d’actions pendant plus d’un siècle en se conformant à la réglementation américaine sur les valeurs mobilières tout en exploitant les fonctions de garde et d’agent de transfert. Les ADR tokenisés combineraient le règlement en temps réel sur les blockchains publiques avec la rigueur réglementaire de l'infrastructure financière traditionnelle, permettant une participation plus large des institutions et des investisseurs particuliers.

Opérationnellement, les ADR tokenisés rationalisent les actions corporatives et la tenue des registres, en utilisant des contrats intelligents pour la distribution automatisée des dividendes et le vote par procuration. La conformité réglementaire peut être intégrée aux contrats de certificats tokenisés, en imposant l’éligibilité des détenteurs, des contrôles anti-blanchiment et des restrictions de transfert. Cette approche équilibre innovation et protection des investisseurs, favorisant la confiance et l’adoption.

L’adoption d’une tokenisation de type ADR pourrait débloquer d’importantes efficacités sur les marchés de capitaux, réduisant les délais de règlement de plusieurs jours à quelques secondes et diminuant les coûts opérationnels. Les émetteurs corporatifs accèdent à une base mondiale d’investisseurs sans céder le contrôle de l’émission d’actions ni de la supervision réglementaire. Les participants au marché bénéficient d’une liquidité et d’une transparence accrues, avec des données on-chain améliorant la surveillance des marchés et la gestion des risques.

À mesure que le récit de la tokenisation progresse, les parties prenantes devraient privilégier des modèles conformes aux cadres réglementaires existants. Adapter la structure ADR aux actions tokenisées offre une base évolutive et juridiquement solide pour les marchés de capitaux modernes, reliant TradFi et DeFi tout en respectant les garanties qui soutiennent la confiance des investisseurs.

Les structures dADR pour protéger les investisseurs dans les actions tokenisées

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