Le krach éclair crypto du vendredi 10 octobre a déclenché une vente rapide, alimentée par l’effet de levier, qui a entraîné une chute d’environ 33 % des altcoins en moins d’une demi-heure, et provoqué plus de 18,7 milliards de dollars de liquidations sur l’ensemble du marché. Le Bitcoin a montré une résilience relative, diminuant modestement par rapport à ses homologues d’altcoins plus répandus.
Charlie Erith, fondateur de Wiston Capital, a estimé à environ 560 milliards de dollars la valeur marchande totale effacée depuis le 6 octobre, soit 13,1 % de la capitalisation totale combinée du marché des cryptomonnaies. Cette dislocation marquée a mis en évidence des vulnérabilités systémiques liées à des positions à effet de levier et à des appels de marge concentrés.
Dans son article intitulé « Crypto Crumble », Erith a souligné que le déclencheur principal coïncidait avec l’annonce du président Trump d’un éventuel droit de douane de 100 % sur les importations chinoises, tout en insistant sur le fait que des fragilités plus vastes du marché avaient déjà préparé le terrain à une chute brutale.
Erith a identifié les signaux techniques clés à surveiller : la moyenne mobile exponentielle sur 365 jours du bitcoin (EMA), un indicateur de tendance à long terme qui délimite les régimes haussiers des régimes correctifs ; la largeur du marché, proxy de la part du bitcoin dans la valeur totale des cryptomonnaies ; et le VIX, reflétant le sentiment de peur sur les marchés actions.
Le krach a vu les jetons non‑Bitcoin subir d’immenses dégâts techniques, tandis que la performance plus stable du Bitcoin renforçait son narratif d’actif refuge numérique, sa domination augmentant au milieu de la ruée vers la liquidité.
Erith a noté que de brèves rotations vers des actifs à haute liquidité comme le bitcoin précèdent typiquement des réinitialisations plus profondes du marché lorsque les indicateurs de breadth s’affaiblissent de façon persistante. Il préconise la prudence envers les jetons à forte bêta tant que les graphiques non‑Bitcoin ne démontrent pas une réparation structurelle.
Les stratégies de positionnement chez Wiston Capital restaient défensivement orientées, évitant l’effet de levier et maintenant des liquidités pour traverser les pics de volatilité. Erith a insisté sur le fait que les grappes de volatilité précèdent souvent de meilleurs points d’entrée après le crash, recommandant la patience plutôt que le ré-levier immédiatement.
Cet épisode ressemblait à des défaillances historiques de « l’assurance de portefeuille », où les mécanismes de couverture conçus pour des marchés normaux deviennent des accélérateurs procycliques dans des conditions de stress extrême. Les canaux d’arbitrage se sont effondrés lorsque les teneurs de marché perdaient l’accès aux lieux principaux en raison de contraintes d’infrastructure.
En regardant vers l’avenir, le soutien de l’EMA du bitcoin autour de 100 000 dollars sera crucial ; une rupture soutenue pourrait signaler une baisse plus profonde, tandis qu’un rebond réussi pourrait réaffirmer la tendance haussière plus générale.
Entre-temps, la trajectoire du VIX offrira des indications sur le sentiment cross-actifs, car la volatilité croissante des actions est souvent corrélée à une posture prudente dans les crypto-actifs, renforçant le rôle des facteurs macro dans la détermination des primes de risque des actifs numériques.
Pour les détenteurs d’altcoins, une reconstruction structurelle des graphiques spécifiques à chaque jeton et l’amélioration des fondamentaux on‑chain seront nécessaires pour rétablir la confiance. D’ici là, une vigilance accrue et un focus sur des actifs liquides et éprouvés restent recommandés.
L’analyse d’Erith souligne l’importance persistante des cadres techniques et des couches macroéconomiques dans la navigation sur les marchés crypto, surtout pendant les périodes de désendettement rapide.
Alors que les participants du marché digèrent les implications du crash, les protocoles de gestion des risques et les stratégies de dimensionnement des positions devraient évoluer pour atténuer l’impact de futures cascades de volatilité.
En somme, le krach éclair du 10 octobre a accentué le besoin de réserves de liquidité robustes et de limites d’exposition disciplinées, avec la surperformance relative du Bitcoin réaffirmant son rôle d’actif pivot dans des portefeuilles crypto diversifiés.
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