Les détenteurs à long terme (LTH) de Bitcoin, définis comme des portefeuilles ayant conservé leurs positions sans interruption pendant au moins 155 jours, ont réalisé 3,27 millions de BTC de bénéfices depuis début 2024. Selon la plateforme d'analyse on-chain Glassnode, ce total dépasse les bénéfices réalisés de tout le cycle haussier de 2021 et se classe comme le deuxième plus élevé de l'histoire du Bitcoin, après les 3,93 millions de BTC réalisés lors du rallye 2016-2017. Ce niveau de prise de bénéfices souligne une rotation significative des capitaux depuis des adresses longtemps dormantes vers la liquidité du marché alors que les prix dépassaient les niveaux de résistance précédents, marquant un changement pivot dans le comportement des vendeurs.
La méthodologie pour identifier les LTH segmente les adresses selon l'âge des pièces, en excluant les portefeuilles ayant déplacé des BTC au cours des 155 derniers jours. Cette approche isole les investisseurs aux convictions durables et capture les événements de prise de bénéfices liés à des stratégies d'accumulation à long terme. Pendant la période de mesure, environ 80 000 BTC sont sortis de portefeuilles dormants et ont été envoyés vers les principales plateformes de trading, tandis que 26 000 BTC supplémentaires ont émergé dans des portefeuilles legacy, reflétant une libération volontaire d'offre par des détenteurs expérimentés. Ces réactivations ont coïncidé avec des flux record vers les ETF spot sur BTC, dont l’actif sous gestion global dépasse désormais 4,16 milliards de dollars, mettant en lumière les canaux institutionnels pour la réalisation de profits.
Une analyse comparative des dynamiques des cycles révèle une évolution de la profondeur du marché et des profils de volatilité. En 2021, les profits réalisés s'élevaient à environ 3 millions de BTC mais ont été suivis de corrections de prix plus nettes et abruptes, dues à des événements concentrés de vente qui ont submergé les pools de liquidité. En revanche, la distribution actuelle des BTC réalisés semble plus régulière, aidée par une participation plus large du marché on-chain et l’expansion des dérivés réglementés et des véhicules ETF. Cette maturation a atténué les baisses extrêmes, suggérant une tendance émergente vers des phases de consolidation des prix plus douces plutôt que des capitulations aiguës.
Les fonds négociés en bourse ont joué un double rôle dans ce cycle, absorbant la pression vendeuse tout en fournissant des rampes de sortie structurées. Les injections de liquidité permises par les ETF ont atténué l'impact immédiat à la baisse sur les marchés spot, même si les LTH ont libéré des pièces pour réaliser des bénéfices. De plus, les données on-chain haute fréquence indiquent que les réserves nettes des échanges restent proches de leurs plus bas niveaux pluriannuels, soutenant la thèse selon laquelle la demande institutionnelle continue de compenser l'offre réalisée. Les indicateurs de sentiment du marché, y compris les taux de financement et l’intérêt ouvert dans les contrats à terme perpétuels, confirment par ailleurs une position haussière soutenue malgré une prise de bénéfices élevée.
Pour l'avenir, le suivi du ratio des bénéfices réalisés par rapport aux bénéfices non réalisés, souvent appelé MVRV, sera crucial pour anticiper les points de retournement. Une hausse soutenue des bénéfices réalisés au-delà des normes historiques du cycle pourrait signaler une distribution en phase terminale, tandis qu’une stabilisation ou une baisse pourrait indiquer l’épuisement de la prise de bénéfices et le début d’une nouvelle phase d'accumulation. Investisseurs et analystes surveillent de près les indicateurs on-chain tels que le ratio de profit des sorties dépensées (SOPR) et le changement net de position des cohortes LTH pour évaluer si le Bitcoin entre dans une phase de consolidation ou se prépare à une nouvelle hausse.
En résumé, le niveau sans précédent de bénéfices réalisés par les détenteurs à long terme ce cycle confirme à la fois l’ampleur de l’appréciation du prix du Bitcoin et la capacité du marché à absorber une offre significative via des mécanismes de liquidité diversifiés. À mesure que l’industrie continue d’innover avec de nouveaux instruments financiers et approfondit l’implication institutionnelle, l’interaction entre les comportements de prise de bénéfices et les canaux émergents de demande façonnera la structure évolutive du marché du Bitcoin et guidera le positionnement stratégique de tous les acteurs.
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