Les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) ont accumulé plus de 105 milliards de dollars en avoirs cryptographiques, se positionnant pour évoluer de simples véhicules d'investissement spéculatif vers des moteurs économiques durables au sein des écosystèmes blockchain. Ryan Watkins, cofondateur de Syncracy Capital, soutient qu'à la différence des fondations cryptographiques octroyant des subventions, certains DAT peuvent exploiter les tokens programmables pour financer des entreprises, influencer la gouvernance du réseau et générer des rendements durables.
Dans un billet de blog du 23 septembre accompagné d'une série de publications sur les réseaux sociaux, Watkins a présenté une vision dans laquelle des DAT bien gérés déploient leurs trésoreries pour faire fonctionner des infrastructures — telles que des validateurs, des nœuds RPC et des services de création de marché — et participent aux propositions de gouvernance on-chain. En mettant en jeu des tokens pour les frais réseau, fournissant de la liquidité, prêtant des actifs et acquérant des primitives critiques de l'écosystème, ces sociétés peuvent construire des bilans productifs générant des rendements, comparables à des fonds fermés ou des banques.
Watkins a opposé ce modèle aux stratégies reposant uniquement sur le bitcoin, qui manquent de programmabilité. Les tokens sur des plateformes de contrats intelligents, telles que ETH, SOL et HYPE, permettent des flux de revenus diversifiés et une participation active à l'évolution des protocoles. Il a comparé les DAT performants à un hybride entre l'approche d'investissement à long terme de Berkshire Hathaway et les véhicules financiers traditionnels, avec des retours s'accumulant sous forme d'appréciation des tokens par action plutôt que de frais de gestion.
Cependant, Watkins a averti que seules quelques DAT de première génération atteindront la maturité. Beaucoup disparaîtront en raison d'une dépendance excessive à l'ingénierie financière sans substance opérationnelle. Les survivants associeront une allocation de capital disciplinée à un engagement dans l'écosystème, recyclant les flux de trésorerie en accumulation de tokens, développement de produits et influence sur la gouvernance. Avec le temps, ces sociétés pourraient devenir des piliers majeurs des économies blockchain, stimulant la croissance des protocoles et apportant une valeur durable aux investisseurs.
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