Aperçu
Les directives interprétatives publiées par la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont établi une taxonomie complète des actifs numériques, les divisant en cinq catégories : matières premières numériques, objets de collection numériques (y compris les jetons non fongibles), outils numériques, stablecoins et titres tokenisés. Les directives ont été déposées en tant que règle interprétative, exonérée des procédures d'avis et de commentaire, remplaçant le cadre législatif antérieur en vertu de l'Administrative Procedure Act (APA).
Mécanismes réglementaires
Dans le format de règle interprétative, les directives expliquent comment les dispositions législatives existantes seront appliquées aux actifs numériques sans créer d'exigences législatives contraignantes. Les analystes notent qu'une règle interprétative n'a pas la force de la loi et ne lie pas les tribunaux sur le plan juridique, offrant à la fois aux régulateurs et aux acteurs du secteur une flexibilité pour s'adapter aux futurs changements politiques sans retards supplémentaires dus à l'élaboration de nouvelles règles.
Avis des analystes
Alex Thorn, directeur de la recherche à l'échelle de l'entreprise chez Galaxy, a qualifié les directives de « dernier clou » dans l'intention du cadre politique de l'ère Gensler. Thorn a souligné que l'exemption des procédures d'avis et de commentaire réduit les obstacles procéduraux mais pourrait limiter l'applicabilité par les juridictions. Le caractère interprétatif des directives est perçu comme une concession visant à accélérer la clarté pour les acteurs du marché.
Perspectives d'avenir
Bien que les directives offrent une clarification immédiate sur les classifications d'actifs, les experts du secteur soulignent la nécessité de la CLARITY Act pour codifier ces définitions dans la loi. Les projets de loi en cours viseraient à établir des normes contraignantes concernant les restrictions de rendement des stablecoins, les protections des logiciels open source et les exigences de reporting pour la DeFi, garantissant une certitude juridique à long terme au-delà de l'horizon de 30 mois des directives interprétatives.
Réaction de l'industrie
Les principales bourses de crypto et les gestionnaires d'actifs ont exprimé un optimisme prudent, citant une meilleure certitude pour la structuration des produits et les efforts de conformité. Les groupes de plaidoyer ont noté que les directives interprétatives résolvent l'ambiguïté de la catégorisation, mais ont exhorté le Congrès à combler les lacunes des protocoles anti-blanchiment et des normes de garde des actifs numériques afin de prévenir l'arbitrage réglementaire sur les marchés mondiaux.
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