La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États‑Unis a annoncé le 4 décembre 2025 que les contrats d’actifs cryptographiques au comptant seront autorisés à être négociés sur des bourses à terme inscrites auprès de l’agence pour la première fois. Cette décision historique élargit le cadre réglementaire de la CFTC pour inclure le trading direct des cryptoactifs, dans le but d’intégrer les monnaies numériques dans les marchés dérivés établis et d’offrir aux participants du marché une alternative régulée aux plateformes offshore.
L’autorisation fait suite à une initiative lancée en septembre pour recueillir les retours des parties prenantes sur l’utilisation de collatéraux tokenisés, y compris les stablecoins, sur les marchés dérivés. En vertu de ces nouvelles réglementations, les bourses souhaitant inscrire des contrats cryptos au comptant doivent se conformer à des exigences d’enregistrement, de reporting, de compensation et de marge rigoureuses. Cette mise à jour réglementaire s’appuie sur des efforts législatifs plus tôt cette année, tels que la GENIUS Act et la CLARITY Act, qui plaidaient en faveur de règles adaptées pour soutenir l’innovation des actifs numériques.
La présidente par intérim de la CFTC, Caroline Pham, a souligné que les perturbations récentes sur des plateformes offshore non réglementées ont mis en évidence la nécessité de marchés américains sûrs, transparents et accessibles. L’inclusion des produits crypto au comptant dans le champ de compétence de la CFTC vise à renforcer la confiance des investisseurs, à réduire le risque de contrepartie et à promouvoir la liquidité dans un environnement sûr. Les analystes du marché estiment que cette mesure pourrait encourager une participation institutionnelle plus large et faciliter le passage vers d’autres produits dérivés sur les crypto-actifs.
Les acteurs du secteur évaluent l’impact opérationnel des nouvelles exigences d’inscription, qui comprennent une surveillance renforcée, des rapports de transactions et le maintien de garanties financières adéquates. Ce changement de règles anticipe également les développements futurs en matière de garde des actifs numériques et d’infrastructures de règlement, en alignement avec le mandat plus large de la CFTC visant à moderniser les marchés dérivés. En intégrant les crypto-actifs dans le périmètre réglementaire, l’agence cherche à atténuer les risques de fraude et de mauvaise conduite qui ont miné les lieux non réglementés.
Les stratégistes de marché prédisent que la mise à disposition de contrats crypto au comptant sur des plateformes à terme réglementées pourrait réduire les spreads entre les prix au comptant et les prix dérivés, améliorer la découverte des prix et accroître l’efficacité du couverture pour les opérateurs institutionnels. Les investisseurs particuliers pourraient en bénéficier indirectement grâce à une liquidité accrue et à une réduction de la fragmentation du marché. À l’approche de la date de début des négociations, les bourses et les chambres de compensation devraient finaliser les solutions techniques et les protocoles de conformité afin de soutenir une intégration transparente.
À l’avenir, la CFTC continuera de suivre l’évolution des marchés et pourra envisager des orientations supplémentaires sur le traitement des actifs tokenisés et des stablecoins dans les cadres de collatéral. Cette décision de l’agence place les États‑Unis à l’avant‑garde de la régulation des actifs numériques, signalant un virage vers l’acceptation grand public et une infrastructure de niveau institutionnel pour les marchés de cryptomonnaies.
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