Le 17 septembre 2025, Reuters a publié une analyse dans la newsletter India File soulignant l'approche nuancée du pays envers les cryptomonnaies. L’Inde reste prudente, évitant les interdictions totales tout en résistant à des cadres réglementaires larges, visant à protéger les consommateurs contre la volatilité du marché et les risques financiers potentiels sans freiner totalement l'innovation.
La Banque de réserve de l’Inde (RBI) a à plusieurs reprises mis en garde contre les dangers des cryptomonnaies, invoquant des préoccupations relatives au blanchiment d’argent, à la fraude et à la stabilité macroéconomique. Malgré l’annulation par la Cour suprême de l’interdiction de facto antérieure du RBI sur le trading des cryptos pour des raisons de disproportionnalité, la banque centrale continue de décourager l’utilisation des actifs numériques et souligne l’absence de protections pour les consommateurs.
À l’inverse, la Securities and Exchange Board of India (SEBI) a exprimé son intérêt pour la régulation des actifs cryptographiques, reconnaissant leur présence croissante dans le courant dominant. L’ouverture prudente de la SEBI inclut l’exploration de cadres pour les stablecoins et des mesures de protection des investisseurs. Cependant, la réticence de la banque centrale prévaut, maintenant en suspens la législation formelle sur les cryptomonnaies.
Le gouvernement indien a opté pour une politique d’attentisme, estimant qu’une réglementation détaillée pourrait légitimer la crypto sans atténuer ses risques intrinsèques. Cette position contraste avec les tendances mondiales où des juridictions ont mis en place des cadres robustes pour la licence, la fiscalité et la protection des investisseurs des actifs numériques afin de favoriser la croissance du secteur.
L’analyse note que bien que la capitalisation boursière du marché crypto indien de 4 000 milliards de dollars reste significative, les investisseurs du pays subissent une forte volatilité sans recours réglementaire structuré. L’exposition des ménages reste limitée à environ 4,5 milliards de dollars, suggérant une participation de détail économiquement modeste mais culturellement marquée chez les jeunes générations.
Les critiques affirment que le flou réglementaire de l’Inde risque de faire perdre des talents et des investissements au profit de marchés plus favorables à la crypto. Les partisans rétorquent que la priorité donnée à la stabilité financière et à la protection des consommateurs s’aligne sur les intérêts nationaux, notamment compte tenu des faibles taux d’alphabétisation financière. Le débat se poursuit alors que les décideurs cherchent à équilibrer innovation et gestion des risques.
L’approche prudente de l’Inde illustre les complexités auxquelles sont confrontées les économies émergentes intégrant la finance décentralisée dans les systèmes bancaires et monétaires traditionnels. La voie réglementaire finale façonnera le rôle de l’Inde dans l’écosystème crypto mondial et influencera les débats politiques plus larges sur la gouvernance des actifs numériques.
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