Contexte
Lors d'une séance habituellement calme après Thanksgiving, S&P Global a publié une dégradation de la stablecoin USDT de Tether, abaissant son indice de stabilité de 4 à 5 — le plus faible de l'échelle de l'agence. La décision reposait sur deux préoccupations principales : l'opacité des divulgations des réserves de Tether et la proportion croissante de bitcoins soutenant l’USDT, qui dépasse désormais 5 % des réserves.
RĂ©action de l'industrie
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a réagi avec désinvolture, affirmant : « Nous portons fièrement votre dédain », et dénonçant la finance traditionnelle comme résistante à l'innovation. Ardoino a affirmé que Tether maintient une surcapitalisation et une transparence grâce à des attestations fréquentes, remettant en cause le cadre de notation de S&P.
Débat sur la composition des réserves
Le déplacement de S&P a intensifié l'examen des modèles de collatéraux des stablecoins, les critiques soutenant que les détentions d'actifs numériques introduisent un risque de volatilité non présent dans les instruments du Trésor conventionnels. Les partisans de la standardisation des stablecoins ont appelé les entreprises à limiter les allocations en bitcoins ou à renforcer les protocoles de divulgation pour répondre aux préoccupations des agences de notation.
Appels à des réformes d'audit
Un investisseur providentiel, Jason Calacanis, a publiquement exhorté Tether à se départir de ses réserves en bitcoins, à détenir uniquement des Bons du Trésor américain et à obtenir des audits doubles auprès des meilleures cabinets américains. Le blogueur financier Quoth the Raven a ajouté de la pression, insistant sur le fait que le refus de poursuivre des audits indépendants complets soulève des questions sur des passifs non divulgués.
Implications pour le marché des stablecoins
La dégradation a des répercussions plus larges sur la confiance du marché et la supervision réglementaire. Les bourses et les utilisateurs institutionnels pourraient réévaluer leur dépendance à l’USDT face à l'accentuation des perceptions de risque de contrepartie. Pendant ce temps, les décideurs qui surveillent la stabilité des stablecoins pourraient citer l'action de S&P comme justification de normes d'audit et d'exigences de réserves plus strictes.
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