Le 5 août 2025, la commissaire de la SEC Hester Peirce a publié une déclaration du personnel abordant le traitement réglementaire des outils améliorant la confidentialité pour les transactions en cryptomonnaies, citant notamment le verdict imminent de Tornado Cash. La déclaration souligne que les fonctionnalités de confidentialité seules ne doivent pas entraîner de violations des lois sur les valeurs mobilières s'il n'existe aucun contrat d'investissement.
Points clés : Peirce affirme que l'anonymisation des transactions via des mélangeurs ou des protocoles de confidentialité ne constitue pas un « contrat d'investissement » selon les lois américaines sur les valeurs mobilières en vigueur. Elle distingue la confidentialité des protocoles de l'offre de rendements de type investissement, suggérant que la simple capacité à dissimuler l'origine des transactions est orthogonale à la détermination de la classification d'un jeton en tant que valeur mobilière.
Contexte de l'affaire Tornado Cash : Tornado Cash, un mélangeur décentralisé, fait l'objet d'une action en justice pour avoir prétendument facilité le blanchiment d'argent. L'implication de la SEC porte sur la question de savoir si le déploiement de Tornado Cash constitue une aide à l'émission ou au transfert non enregistré de valeurs mobilières. La déclaration de Peirce vise à réduire l'incertitude dans l'industrie en clarifiant que les utilitaires de confidentialité, en l'absence de promesses de rendement, échappent au champ d'application de l'application des lois sur les valeurs mobilières par la SEC.
Impact sur l'industrie : Les développeurs DeFi et les opérateurs de protocoles de confidentialité ont accueilli favorablement les commentaires de Peirce comme une base pour poursuivre l'innovation dans les outils de confidentialité. Les critiques mettent en garde contre le risque que la confidentialité entrave la conformité aux réglementations AML et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT), appelant à une surveillance coordonnée entre la SEC, la CFTC et le FinCEN du Trésor.
Implications plus larges : Le plaidoyer de Peirce souligne l'évolution de la position de la SEC envers les actifs numériques, où les caractéristiques technologiques sont dissociées de l'analyse des valeurs mobilières. Alors que les régulateurs tentent de concilier protection des investisseurs et neutralité technologique, ces orientations pourraient guider les futures réglementations et priorités d'application concernant la confidentialité et les exigences de conformité dans les écosystèmes blockchain.
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