Tôt le 26 septembre, la bourse perpétuelle décentralisée Hyperliquid a enregistré une liquidation de position à effet de levier Ether-USD de 29,1 millions de dollars, la plus grande clôture de trade unique sur une période de 24 heures lors d’un événement de liquidation plus large de 1,19 milliard de dollars sur l’ensemble du marché. Les données compilées par le fournisseur d’analyses onchain CoinGlass confirment que les positions longues représentaient près de 90 % du volume total des liquidations, soulignant un biais haussier persistant parmi les traders crypto qui a amplifié l’exposition à la baisse.
Globalement, les liquidations ont impacté les principaux actifs numériques, Ether supportant le poids de la vente à hauteur de 448 millions de dollars, suivi par Bitcoin à 278 millions de dollars et des effets de débordement significatifs sur Solana, XRP et BNB Chain. Bybit a dominé les liquidations sur les exchanges centralisés avec 311 millions de dollars, tandis qu’Hyperliquid et Binance représentaient respectivement 281 millions et 243 millions de dollars, reflétant un risque réparti entre les plateformes centralisées et décentralisées.
La part proportionnelle d’Hyperliquid dans les totaux de liquidation est notable compte tenu de sa conception entièrement onchain et sans permission, sans identification obligatoire des clients ni mécanismes de garde centralisée. La base d’utilisateurs de la plateforme a exécuté des trades à effet de levier élevé avec un minimum de barrières réglementaires, contribuant à des liquidations concentrées de positions longues lorsque les seuils de prix ont été franchis.
Les observateurs du marché soulignent un sentiment fragile, un intérêt ouvert élevé et des appels de marge regroupés près des niveaux clés de support technique comme catalyseurs de la cascade de liquidations. Les fluctuations de prix volatiles autour du seuil de 111 000 dollars pour Bitcoin et de 3 900 dollars pour Ether ont déclenché des exécutions automatiques de stop-loss et d’appels de marge, se propageant à travers les contrats à terme perpétuels sur plusieurs plateformes.
L’analyse statistique de l’événement révèle que plus de 260 000 positions individuelles de traders ont été liquidées durant cette fenêtre de 24 heures, entraînant un important dénouement forcé de l’exposition du marché à effet de levier. Cette ampleur de désendettement forcé précède souvent des périodes de consolidation ou de rebonds de prix à court terme, alors que les participants restants ajustent leurs positions et que les fournisseurs de liquidité recalibrent les paramètres de risque.
Les commentaires de l’industrie mettent en avant que l’environnement hyper à effet de levier sur les bourses perpétuelles décentralisées pourrait nécessiter des fonctionnalités améliorées de gestion du risque, incluant des seuils de liquidation dynamiques, des fonds d’assurance décentralisés et une surveillance collaborative par les fournisseurs de liquidité pour atténuer les risques systémiques liés aux flash-crashs.
En regardant vers l’avenir, cet épisode de liquidation rappelle le compromis entre le trading à accès ouvert et la stabilité systémique sur les marchés de dérivés sans permission, appelant à des améliorations des protections infrastructurelles afin d’équilibrer accessibilité et contrôles robustes des risques.
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