Contexte
L’équipe de recherche sur les actifs numériques de Standard Chartered souligne une tendance remarquable d’accumulation parmi les sociétés de trésorerie en ether et les fonds négociés en bourse (ETF). De juin à la fin août, les sociétés de trésorerie indépendantes ont acheté 2,6 % de tout l’ether en circulation, tandis que les flux entrants des ETF ont ajouté 2,3 % supplémentaires, représentant ensemble 4,9 % de l’offre du réseau.
Évolution récente des prix
L’ether a atteint un nouveau sommet à 4 955 $ le 24 août avant de connaître un recul vers 4 500 $. Le responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered interprète cette baisse comme une opportunité d’achat, maintenant une prévision de 7 500 $ pour l’ether d’ici la fin de l’année, basée sur la demande institutionnelle soutenue et les vents favorables macroéconomiques.
Différences d’évaluation
L’analyse des multiples marché/valeur nette d’actifs (mNAV) révèle que deux sociétés de trésorerie en ether de premier plan—Sharplink Gaming et Bitmine Immersion—se négocient en dessous du multiple de Strategy (MSTR), axée sur le Bitcoin. Ces sociétés de trésorerie bénéficient également d’un rendement annuel de staking de 3 %, ce qui devrait théoriquement soutenir des valorisations mNAV encore plus élevées par rapport à leurs pairs dépourvus d’actifs générant un rendement.
Actions corporatives
Parmi les développements récents figure un plan de rachat d’actions par SBet Holdings si le multiple NAV tombe en dessous de 1,0. De telles mesures établissent un plancher pour les valorisations des actions des sociétés de trésorerie en ether, réduisant potentiellement le risque à la baisse et renforçant la confiance des investisseurs en cas de nouvelles corrections de marché.
RĂ©silience des ETF
Malgré une baisse de 8 % en une journée pour l’ether, les produits ETF ont attiré 444 millions de dollars d’entrées nettes lundi, menés par une contribution de 315 millions de dollars de l’iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock. Cela démontre que les investisseurs institutionnels continuent d’allouer des capitaux à une exposition réglementée à l’ether, même en période de volatilité des prix.
Perspectives stratégiques
Standard Chartered souligne que les sociétés de trésorerie ne sont qu’au début de leur cycle de capitalisation. À mesure que les rendements du staking du protocole Ethereum persistent et que l’utilisation du réseau s’étend, les analystes prévoient que ces sociétés pourraient éventuellement détenir 10 % ou plus de l’ETH en circulation. Cette trajectoire soutient une position haussière tant sur l’ether au comptant que sur les titres corporatifs connexes.
Implications pour les investisseurs
Les écarts de valorisation entre les sociétés de trésorerie en ether et les actifs traditionnels présentent des opportunités d’arbitrage potentielles pour les investisseurs. Associées à des rendements de staking solides et à des engagements de rachat d’actions, ces sociétés peuvent offrir un profil risque-rendement attractif par rapport aux seuls actifs numériques.
Conclusion
Les conclusions de Standard Chartered suggèrent que les sociétés de trésorerie en ether restent sous-évaluées par rapport à leurs fondamentaux d’actifs et leur potentiel de rendement. La convergence de rachats stratégiques, des flux élevés vers les ETF et un staking robuste soutient la thèse selon laquelle ces actions pourraient surperformer les indices cryptographiques plus larges jusqu’à la fin de l’année et en 2026.
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