LONDRES — Les investisseurs cherchant à profiter de l'appréciation du prix de l'ether peuvent trouver les sociétés de trésorerie publiques une option plus attrayante que les fonds négociés en bourse au comptant, selon le stratégiste de Standard Chartered, Geoff Kendrick. Dans une note de recherche publiée mercredi, Kendrick a souligné que les multiples de la valeur nette d'inventaire (VNI) des principales sociétés de trésorerie en ether ont chuté vers un, rendant leur valorisation plus alignée avec les avoirs sous-jacents en ETH.
Les sociétés de trésorerie en ether telles que BitMine Immersion Technologies et SharpLink Gaming émettent des actions représentant des réserves directement adossées à l'ether, leurs gestionnaires rapportant régulièrement les soldes de tokens. Le multiple de VNI de SharpLink a culminé à 2,5 plus tôt cette année, alimenté par un intérêt spéculatif, mais est depuis revenu à des niveaux proches de la parité à mesure que la volatilité du marché s'est atténuée. L'analyse de Standard Chartered montre que ces sociétés, à l'instar des entreprises technologiques cotées en bourse, offrent à la fois une exposition au prix et une transparence en matière de gouvernance d'entreprise.
Depuis juin, les sociétés de trésorerie et les ETF ETH au comptant cotés aux États-Unis ont accumulé environ 1,6 % de l'offre totale d'ether en circulation, soit un peu moins de 2 000 tokens chacun, selon CoinDesk Research et les dépôts d'ETF. Les sociétés de trésorerie bénéficient de détentions directes en chaîne sans la prime structurelle que les teneurs de marché d'ETF facturent pour les coûts opérationnels et les écarts d'arbitrage.
Kendrick a maintenu un objectif de prix de l'ether à 4 000 dollars pour la fin de l'année, notant que les multiples normalisés de la VNI et l'activité croissante du réseau soutiennent l'argument des avoirs de tokens inscrits au bilan. Les actions des sociétés de trésorerie offrent également des avantages supplémentaires sur les marchés des capitaux, y compris de potentielles distributions de dividendes provenant des récompenses de staking et des flux de revenus d'entreprise.
Cependant, les investisseurs doivent prendre en compte les considérations réglementaires : contrairement aux ETF, les sociétés de trésorerie opèrent sous des statuts d'entreprise dans plusieurs juridictions et sont soumises à des exigences de reporting. Le rapport de Standard Chartered souligne un changement plus large vers des instruments novateurs reliant les actifs crypto et les marchés financiers traditionnels, les stratégies de trésorerie émergeant comme une approche institutionnelle pour accéder à la hausse potentielle de l'ETH tout en gérant les allocations de bilan.
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