Le 5 décembre 2025, les régulateurs américains ont ouvert une voie réglementaire historique autorisant les contrats au comptant sur le Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques à être négociés sur des bourses à terme enregistrées auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pour la première fois. Cette décision représente une initiative majeure de l'agenda de la présidente par intérim Caroline Pham visant à intégrer les matières premières numériques dans le cadre financier traditionnel et à renforcer les alternatives de négociation sur le marché intérieur.
Conformément au communiqué n° 9145-25 de la CFTC, les bourses réglementées au niveau fédéral peuvent répertorier des produits crypto au comptant soumis aux règles de surveillance, de compensation et de plafonnement des positions qui s'appliquent aux contrats à terme traditionnels. Bitnomial Inc., une bourse de dérivés basée à Chicago, sera la première à tirer parti de ce cadre, lançant la négociation au comptant sur le Bitcoin à effet de levier et sans effet de levier sous la supervision de la CFTC le 8 décembre. La plateforme offrira une marge de portefeuille unifiée pour le spot, les perpétuels, les contrats à terme et les options, réduisant les risques de contrepartie et améliorant l'efficacité du capital.
En alignant le trading au comptant sur les protections dérivées établies, la CFTC vise à attirer des participants institutionnels qui, historiquement, ont négocié à l'étranger en raison de barrières réglementaires. Une transparence accrue, la protection des clients et la résilience du marché sont présentées comme des avantages clés. Les commentateurs du marché prévoient que ce développement pourrait catalyser des pools de liquidité plus profonds, des écarts bid-ask plus serrés et une innovation produit plus large, y compris des contrats à terme et des options physiquement réglés sur des actifs numériques.
Cette approbation fait suite à des mois de consultations avec les parties prenantes et à une initiative de la CFTC lancée en septembre pour recueillir des retours sur les collatéraux tokenisés, tels que les stablecoins, destinés à être utilisés sur les marchés dérivés. Pham a souligné que permettre le trading régulé de crypto en spot répond à « des événements récents sur les bourses offshore » et « protège les Américains qui méritent des marchés américains sûrs, et non des plateformes offshore ».
Bien que cette mesure n'altère pas la compétence existante de la SEC sur les jetons de sécurité, elle signale une approche fédérale coordonnée dans le cadre de la politique pro-crypto de l'administration Trump, y compris les lois GENIUS et CLARITY. Les observateurs surveilleront l'octroi secondaire d'approbations pour des actifs et des bourses supplémentaires, et suivront l'évolution de la coopération SEC-CFTC dans la classification et la supervision des matières premières numériques et des valeurs mobilières sous des régimes réglementaires doubles.
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