Le stablecoin USDe d’Ethena Labs a atteint un jalon historique en dépassant les 10 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL) en seulement 500 jours depuis son lancement. Cette croissance rapide dépasse celle de tous les autres stablecoins majeurs de l’histoire et souligne les flux de capitaux changeants dus aux évolutions réglementaires.
Cette accélération coïncide avec l’adoption de la loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) le 18 juillet 2025. La législation interdit aux émetteurs de stablecoins supervisés fédéralement de verser des intérêts aux détenteurs, incitant ainsi les capitaux averses au risque à rechercher des rendements via des coffres DeFi et des stratégies automatisées de marché.
Les données du protocole OUT montrent que les détenteurs de USDe ont de plus en plus déployé des actifs dans des instruments DeFi générateurs de rendement, profitant des programmes innovants de mining de liquidité et des cadres d’intérêts algorithmiques. Le jeton de gouvernance ENA a également enregistré une appréciation de prix dépassant 100 % au cours du dernier mois, reflétant une demande accrue pour le contrôle du protocole.
Les acteurs du marché attribuent la croissance de USDe à une combinaison d’arbitrage de rendement, d’incitations communautaires actives et de partenariats solides dans le segment. Les comptes institutionnels représenteraient une part croissante du TVL, les fonds spéculatifs et les gestionnaires d’actifs diversifiant leurs expositions aux stablecoins à la recherche de rendements optimisés.
Malgré des vents contraires tels que l’incertitude réglementaire et les risques d’audit des contrats intelligents, Ethena Labs a maintenu des normes de sécurité grâce à des évaluations régulières par des tiers et à la collaboration avec des cabinets d’audit de premier plan. Le conseil de gouvernance du protocole prévoit d’introduire des intégrations de stablecoins cross-chain et des options de collatéral améliorées pour soutenir l’élan.
Alors que l’USDe consolide sa position parmi les principaux stablecoins, les acteurs de la DeFi s’interrogent sur la capacité des protocoles concurrents à reproduire sa trajectoire de croissance et sur les nouvelles adaptations réglementaires susceptibles d’émerger en réponse à l’évolution rapide du secteur.
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