חברות האוצר של ביטקוין עם פוטנציאלים עליית ערך פי 3 מבסיס Benchmark

האנליסט מארק פאלמר מבנצ'מרק אישר מחדש דירוג קנייה ל-Semler Scientific (SMLR), תוך קביעת יעד מחיר של 101$ בהתבסס על אסטרטגיית האוצר הביטקוין של החברה והקצאת ההון השמרנית. לאחר פרסום תוצאות הרבעון השני, פאלמר הדגיש שהמניה נסחרת רק פי 1.04 מה-NAV השוקי שלה, מה שמעיד על פרמיה מועטה עבור המינוף המתוכנן וההתרחבות של החברה.

ל-Semler Scientific יש 5,021 ביטקוין בעלות בסיס של 475.8 מיליון דולר ושווי שוק של 586.2 מיליון דולר, מה שמוביל לרווח בלתי ממומש של 110.4 מיליון דולר ותשואה שנתית מצטברת של 31.3%. ההנהלה מתכננת להגדיל את ההחזקה ל-10,000 ביטקוין עד סוף 2025, ל-42,000 ביטקוין עד 2026 ול-105,000 ביטקוין עד 2027, תוך שימוש בתזרים המזומנים התפעולי, בחוב המרות בעלות נמוכה ובהנפקות סלקטיביות בערך שוק כדי להימנע מדילול בעלי מניות.

מודל ההערכה של בנצ'מרק מבוסס על גישת סכום החלקים, שמשלבת את הערך העתידי הצפוי של עתודות הביטקוין של Semler עם פעילויות הבריאות שלה בהובלת יחידת CardioVanta. הגישה הממוקדת והמתונה של החברה שונה מזו של מתחרות שמנפיקות הון לצורך הגדלה מהירה של העתודות, ומציעה דרך מותאמת לסיכון לצמיחה ככל שמחירי הביטקוין עולים.

פאלמר טוען שהשווקים אינם לוקחים בחשבון את הגמישות האסטרטגית של Semler, במיוחד את היכולת שלה לפרוס שטרות המרה – כרגע 100 מיליון דולר בחוב בריבית של 4.25% שפירעונו ב-2030 – ולהרחיב את העתודות באמצעות שימוש ממוקד בשוקי ההון. ככל שהוולאטיליות בשוק הביטקוין מתמתנת, האנליסט צופה אימוץ מוסדי גובר, שעשוי להוביל להכרה במכפיל ה-NAV של החברה שיתקרב למתחרות שמחזיקות עתודות נכסים מגוונות.

יעד ה-101$ מייצג יותר מפי שלוש מהמחיר הנוכחי של המניה שעומד על 35$, ומדגיש את האופציונליות המשמעותית שהחברה מציעה לפי בנצ'מרק. עם אבני דרך ברורות בהצטברות העתודות ובהתרחבות המגובה בחוב, Semler Scientific מצויה בעמדה להרוויח הן מהעלייה במחיר הביטקוין והן מגישה לשוקי האשראי ככל שהחברה גדלה. משקיעים שישתתפו ברמות הנוכחיות עשויים ליהנות מעלייה בערך ככל שהחברה מממשת את מסלול הגדילה המונע על ידי האוצר.