צו מנהלי שחתום ב-10 באוגוסט 2025 מנחה את משרד העבודה, רשות ניירות ערך ומחלקת האוצר לתקן תקנות הנוגעות לתוכניות פרישה בהגדרות תרומה.
על פי המסגרת המתוקנת, דורשים מהמשקיעים לשלב השקעות חלופיות כגון כלי השקעה בפרטיים, קרנות סיכון, נאמנות נכסים דיגיטליים וחברות פרטיות לצד קרנות נאמנות מסורתיות.
הצו מחייב הקמת פרוטוקולים אחידים לגילוי מידע ממוקדים לכלי השקעה פרטיים, הכוללים דיווח חודשי על הערכת נכסים, מבני עמלות ותנאי משיכה.
הממשל ציין כי השינוי הרגולטורי יספק גיוון תיק ניש להשקעות והזדמנויות תשואה ארוכת טווח שעד כה היו זמינות רק למשקיעים מוסדיים.
מבקרי התעשייה הדגישו חששות משמעותיים; כלי השקעה בלתי נזילים ועמומים מציעים מודל עמלות"2 ו-20" — 2% עלות ניהול ועוד 20% מהרווחים — בניגוד ל-0.26% בממוצע בקרנות 401(k) רגילות.
מתנגדים טוענים כי עמלות גבוהות יורידו את חסכונות הפרישה ושוק משני מוגבל לנכסים פרטיים עלול לפגוע במשיכות המשתתפים בעת לחץ שוק.
חברות ייעוץ הדגישו את הצורך במסגרת ציות וניהול סיכונים חזקה; דוח של Cerulli Associates הדגיש את הפער בין חישוב הערך הנקי היומי של קרנות נאמנות לבין הערכות תקופתיות שמבצע המנהלים בהשקעות פרטיות.
הנחיות היישום ידרשו ממנהלי תוכניות לפתח תהליכי בדיקת נאותות מפורטים, כולל בדיקות עמידות של נזילות נכסים בתנאים קשים.
עורכי דין המליצו להפחית סיכוני תביעות על ידי הבטחת חינוך ופרסום שקוף למשתתפים, עם שפה ברורה על מבני עמלות, מדיניות משיכה ומורכבות ההשקעות.
מנהלי נכסים בודקים עיצובים חדשים של מוצרים עם שכבות עמלות נמוכות ופתרונות נזילות חלקית כדי לענות על הביקוש הגובר לגישה לשוק הפרטי בכלי פרישה.
תומכי המדיניות טוענים כי שינויים אלו ידמוקרטו גישה לסקטורים כלכליים בעלי צמיחה גבוהה, שעד כה הוגבלה לקרנות ותורמים הון בלבד.
לטענתם, עם הזמן, לוחות עמלות שקופים ומוצרי תחרות יקדמו חדשנות ויפרו את חסכונות הפרישה.
החודשים הקרובים יגלו האם המשקיעים, הנאמנים והרגולטורים יוכלו להתאים אסטרטגיות יישום שמאזנות בין הזדמנות לסיכון בשינוי משמעותי זה בהשקעות פרישה.
תגובות (0)