סקירה
בקשה חדשה מדלאוור מצביעה על כוונת BlackRock להשיק קרן סל למסחר על את'ר נעוץ בשם iShares Staked Ethereum Trust. הבקשה הוגשה ב-19 בנובמבר ועוצבה כדי לקבל אישור למוצר שיכלול את תגמולי ההצמדה של את'ר ישירות במבנה ETF. צעד זה מצביע על כך שמנהל הנכסים הגדול בעולם ממקם את עצמו כדי להציע כלי השקעה של את'ר שמניב תשואה ברגע שיתקבל בהירות רגולטורית מה-SEC של ארה"ב.
ההקשר הרגולטורי
בהתאם להנחיית ה-SEC בשנת 2024, על מנהלי נכסים היה להסיר תכונות הצמדה מקרנות את'ר ספוט עקב חששות שמא שירותי הצמדה מסוימים ייחשבו כהצעות ניירות ערך שאינן רשומות. הבקשה של BlackRock כעת מכוונת לאתגר או להסתגל לעמדה הקודמת על ידי החזרת ההצמדה בתוך נאמנות מובנית באופן פורמלי. המשקיפים התעשייתיים מציינים שגורמים רגולטוריים יעריכו האם תגמולי הצמדה בשרשרת והפעלת מאמתים מהווים הסדר נייר ערך. התוצאה צפויה לעצב את נוף התחרות עבור מוצרים של את'ר נעוץ בין המנפיקים המובילים.
הדינמיקה התחרותית
VanEck הייתה הראשונה להגיש נאמנות דומה שכוללת את ETH שנעוץ של Lido, מה שמצביע על תנועה מהירה בקרב המנפיקים הבכירים כדי להשיג מקום מוקדם. מותג iShares של BlackRock מחזיק בנתח שוק משמעותי במספר ETFs, כולל iShares Ethereum Trust (ETHA), שנכנס מעל ל-10 מיליארד דולר נכסים מנוהלים זמן קצר לאחר ההשקה. הוספת אופציה שמניבה תשואה עלולה למשוך זרימות מוסדיות נוספות ומשקיעים קמעונאים המחפשים חשיפה לתגמולים פסיביים לצד עליית המחיר.
השלכות שוק
אם תאושר, ETF של את'ר נעוץ מ-BlackRock עלול לראות זרימות התחלתיות משמעותיות הודות לרשת ההפצה ויחסי הלקוחות הקיימים. תשואות הצמדה על את'ר ממוצעות בין 4–6% שנתי בחודשים האחרונים, מהוות חלופה אטרקטיבית לכלים קבועי-הכנסה מסורתיים בסביבה של ריבית נמוכה. המוצר עלול לזרז גם את התחרות בין מנהלי נכסים אחרים, כולל Fidelity, Franklin Templeton, ו-ARK Invest, שלכולם הבעה על עניין במבנים משולבי הצמדה.
תחזית
לוחות הזמנים לאישור עדיין אינם ברורים, אך משתתפי השוק יעקבו מקרוב אחר כל התייחסות של SEC או פרוטוקולי ישיבות פומביות הנוגעים להצמדה בהצע ETF. ההשקה הסופית עלולה לסמן שינוי מכריע, ולהציע גישה מוסדרת לתשואה בשרשרת במסגרת ETF מוכרת. הבקשה הפרואקטיבית של BlackRock מצביעה על ביטחון בהשגת האישורים הדרושים ומכינה את הבמה לחדשנות מוצרים מואצת בתחום ETF עבור את'ר.
תגובות (0)