BTC OGs שמוכרים אופציות קריאה מכוסות הם האשם העיקרי שממדכא את המחיר

הלחץ השוקי מהאסטרטגיות של כתיבה מכוסה של אופציות הפך לגורם מרכזי בביצועי הביטקוין לאחרונה. ניתוח על ידי האסטרטג שוק ג'ף פארק מצביע על כך שמחזיקי ביטקוין לטווח הארוך מנפו מלאי קיים באמצעות כתיבת אופציות מכוסות. יצרני שוק רוכשים את האופציות הללו ומגנים על החשיפה באמצעות מכירת ביטקוין ספוט, מה שמייצר לחץ כלפי מטה על מחירי הספוט גם למרות זרימות מקרנות ETF מוסדיות.

נתוני שוק האופציות חושפים דינמיקות תנודתיות מעוותות בין מוצרים כגון ה-IBIT ETF של BlackRock ואופציות ביטקוין מקומיות. עיוותים כאלה מדגישים חוסר איזון בחשיפה הכיוונית, כאשר הדלטה של פעילויות כתיבת אופציות קריאה מובילה ללחץ מכירה נטו. גרפים של המחירים מציגים התנגדות ברמות מפתח התואמות לנפחי כיסוי, מה שמגביל את התנועות כלפי מעלה על אף החוסן הכולל של השוק.

דפוסים היסטוריים מרמזים כי התנהגות כיסוי דומה במהלך תקופות של עניין פתוח גבוה עלולה להגביר תנודתיות ולדכא עליות. ניתוח קורלציה בין עניין פתוח של אופציות לשינויים במחיר הספוט מאשר קשר שלילי במהלך תקופות של כתיבה אגרסיבית של אופציות קריאה. אנליסטים מזהירים כי אסטרטגיות כתיבה מכוסה מתמשכות על ידי מחזיקים גדולים עלולות לשמר דחיסת מחירים עד לשינויים משמעותיים בעמדות האופציות.

ביקוש מוסדי מקרנות ETF ממשיך לגדול, אך המרת זרימות לביקוש ספוט נותרת מוגבלת על ידי המלאי בשרשרת הבלוקצ'יין שמוחזק על ידי כרישים. דינמיקה זו מחזקת מבנה שוק שבו זרימת האופציות קובעת את התנהגות המחירים יותר מלחץ הקנייה המצטבר. שינויים עתידיים בטכניקות כיסוי או בהענקת נזילות בשווקי נגזרים עשויים להקל על דפוסי ההתנגדות, המאפשרים למחירי הספוט לשבור גבולות מעלה.