נכסי גידור ביטקוין וזהב והערכת תפקידיהם בשנת 2025

אנדרה דראגוש, ראש המחקר האירופי של Bitwise, הציג מחקר השוואתי של תכונות הגידור של זהב וביטקוין לשנת 2025. הניתוח מסתמך על מתאמים היסטוריים, נתונים ברשת וזרמי שוק כדי להעריך את ביצועי כל נכס בתנאי מקרו כלכליים משתנים. הממצא המרכזי של דראגוש טוען כי זהב שומר על מעמדו כהגידור האופטימלי מפני מכירות המניות הודות למתאם הנמוך או השלילי שלו עם מניות, בעוד שביטקוין מפגין עמידות כאשר שוק האג"ח מתמודד עם קפיצות בתשואות ולחצים על מאזני החברה.

המחקר מתבסס על תקופות משבר במניות ומכירות אג"ח כדי להמחיש התנהגויות שונות של נכסים. לדוגמה, במהלך קריסת מניות הטכנולוגיה ב-2022, ההפסדים של ביטקוין הגיעו ל-60% בצמוד למניות, בעוד זהב רשם עליות צנועות. לעומת זאת, בסוף 2023, כאשר התשואות על האג"ח זינקו בעקבות חששות מגג החוב, ביטקוין שמר על יציבות בעוד שהתשואות של זהב נשארו מאחור. דפוסים אלו תומכים בכלל האצבע של דראגוש: להקצות זהב להגנה מפני מניות, וביטקוין להקלת לחצים בשוק האג"ח.

נתונים אמפיריים לשנת 2025 מאשרים את התזה: זהב עלה ביותר מ-30% עד כה, מונע מהמכסות, חששות להאטת הצמיחה וסיכון פוליטי; ביטקוין התקדם בכ-16%, נתמך בזרמי השקעות בקרנות ETF ספוט ובהקצאות מוסדיות לאג"ח. המחקר מדגיש כי גישת נכסים משולבת עשויה למקסם החזר מותאם לסיכון, שכן זהב וביטקוין מציגים תכונות גידור משלימות. משקיעים מומלצים לשקול את שני הנכסים בתוך תיקי השקעות מגוונים במקום להחליף נכס אחד בשני.

אף על פי שמתאמים יכולים להשתנות במהלך זעזועים לטווח קצר או התפתחויות רגולטוריות, המסגרת של דראגוש מציעה חלוקה ברורה של פונקציות הגידור. חוזק זהב טמון בירידות שוק המניות, חוזק ביטקוין בהפרעות בשוק האג"ח. ככל שהמניעים המקרו כלכליים מתפתחים, מנהלי תיקי השקעות עשויים לכוונן הקצאות כדי לשקף אותות בזמן אמת, אך העיקרון הבסיסי של גידורים מובחנים נשאר איתן. המחקר מסכם כי נטישת הזהב לחלוטין היא מוקדמת; במקום זאת, שילוב של שני הנכסים מותאם לנוף הסיכונים המורכב של 2025.