מומחים בתעשייה מדווחים על חששות מהופעתם של מבני ניהול קופה מורכבים בתוך חברות קריפטו, המדמים את פרופילי הסיכון של איגרות החוב המגובות בנכסים (CDOs) משנת 2008. מנהלים בכירים בחברות נכסים דיגיטליים מובילות מזהירים כי רמות אבחון מרובות של אסימונים ושעבוד יכולות להסוות את החשיפה האמיתית ולהגביר את השבריריות המערכתית.
בפאנל עגול שהתקיים ב-Cointelegraph, מספר קציני קופה תיארו כיצד אסטרטגיות תשואה טוקניזיות ופרוטוקולי נזילות המונעים מהמינוף מאחדים סוגי נכסים רבים למוצרים מובנים. בעוד שכלים אלו מציעים תשואות מוגברות, המשתתפים הזהירו כי תלות הדדית בין הבריכות העלולות לגרום לפירוק חיוביים מתמשכים תחת לחץ.
נתונים מפלטפורמות אנליטיקה על-שרשרת מראים עלייה משמעותית בהנפקת תבניות טוקנים מבניות הנתמכות בנכסי עטיפה, אסימונים מושקעים ומצבי הלוואה מבוזרת. הצמיחה המהירה בערך הכולל הנעול (TVL) במסגרת אלו עולה על תשואות DeFi מסורתיות, ומעוררת פיקוח מוגבר מצד מנהלי סיכונים.
מבקרים טוענים כי שקיפות לקויה סביב היררכיות התבניות, אמינות האשראי של הצדדים השותפים ואמינות האורקל יכולה להסתיר ריכוזי סיכון. בשונה מ-CDOs המסורתיים, אשר דרשו פיקוח מפורט של סוכנויות דירוג, מבנים רבים ייחודיים לקריפטו מעקפים הערכה מצד שלישי, בהתבסס על חוזים חכמים שעברו ביקורת עמיתים.
רשויות הרגולציה, על פי דיווחים, עוקבות אחר ההתפתחויות הללו ובוחנות האם חוקי ניירות ערך ונגזרים קיימים חלים על הצעות טוקנים היברידיות. משתתפי השוק מתבקשים לבצע בדיקות עומס קפדניות, לאכוף מגבלות על צדדים שותפים ולשמר רמות גבוהות של ביקורת על-שרשרת כדי למזער השפעות הדבקה פוטנציאליות.
הדיון מדגיש את המתיחות בין חדשנות פיננסית ליציבות מערכתית. בעוד שמוצרים מובנים יכולים לשפר את יעילות ההון ולעודד השתתפות מוסדית, מומחים מדגישים את הצורך במסגרת ממשל איתנה כדי למנוע חזרה על ההיסטוריה בשווקי נכסים דיגיטליים.
תגובות (0)