דוח K33 Research הצביע על כך שמספר החברות הציבוריות שמחזיקות בביטקוין במאזניין עלה מ-70 בדצמבר 2024 ל-134 ביוני 2025. סך ההחזקה התאגידית הגיע ל-244,991 ביטקוין, מה שמייצג מימוש משמעותי של הון לנכסים דיגיטליים בתקופה של שישה חודשים. התרחבות מהירה זו הושוו לגלי אימוץ הזהב הקודמים על ידי חברות, תוך שהעלתה חששות שחלק מהחברות עשויות להשתמש במלאי הקריפטו כטקטיקה ציבורית יותר מאשר כאסטרטגיית קופת חולים ארוכת טווח.
מייק פוי, סמנכ"ל כספים בבנק AMINA, ציין שהעלייה בשימור הביטקוין בקופות דומה לאימוץ הזהב התאגידי, ומציעה למשקיעים גישה לסוג נכס נדיר שהיה בעבר מחוץ להישג יד. המגמה בלטה במיוחד בקרב חברות בשטחים חסרי תשתית קריפטו מוסדית, שם מוצרי רשת מוגבלים. כתוצאה מכך, חברות אלה עשויות ליהנות מיתרון ראשוני בקבלת תשואה והטבות גיוון מנכסים דיגיטליים.
למרות היתרונות האפשריים, אנליסטים הביעו ספקנות לגבי הקיימות. כמה חברות קטנות הודיעו על רכישות גדולות של ביטקוין תוך כדי נפילות בשוק או אותות לחץ עסקי, מה שהוביל לזינוקים במניות שלא נתמכו ביסודות עסקיים. לדוגמה, Windtree Therapeutics חשפה תוכנית ניהול BNB בשווי 60 מיליון דולר ביולי, שגרמה לממיאור מניות זמני לפני שהן צנחו ביותר מ-90% מהרמות השיא ונאסד"ק הסירה את החברה מרשימת המניות בגלל כישלון בתחזוקת מחירי המניות המינימליים. אירועים כאלה מעידים שמלאי הקריפטו יכולים לשמש ככלי מוניטין לטווח קצר ולא ככלי ניהול הון מתמשך.
ניתוח מפורט של דוחות התאגידים חשף גישות שונות לניהול סיכוני קופת חולים. חברות עם מסגרות סיכון איתנות וניהול מנוסה הראו כניסות ויציאות ממושמעות, המשולבות בדרך כלל בהחזקות ביטקוין עם תוכניות גידור וערוצי נזילות מגוונים. לעומת זאת, ישויות תחת לחץ רגולטורי או פיננסי הראו סימני מינוף אופורטוניסטי, כולל שיעורים גבוהים של מכירות מניות פנימיות לאחר הודעות קריפטו — אינדיקציה שמלאי הקריפטו מיועד יותר לאופטיקה מאשר לעמידות תפעולית.
בעתיד, צפוי שתחום האוצר התאגידי יתפתח ככל שהרגולטורים וספקי שירות מוסדיים ירחיבו הצעות. מסגרות התאמה נוספות ואפוטרופוסים מורשים עשויים להוריד חסמים לכניסות הון גדולות יותר, בעוד שמוצרי סטייקינג ונגזרות מניבות עשויים להפוך החזקות ביטקוין פסיביות לזרמי הכנסה פעילים. עם זאת, הגידול האחרון באימוץ האוצר מדגיש את הצורך למשקיעים להעריך את מניעי המאזן, המומחיות התפעולית ושקיפות הגילוי כדי להבדיל בין פריסת אסטרטגית ליזמות יחסי ציבור חולפות.
לסיכום, הכפלת כמות האוצרות הביטקוין במחצית הראשונה של 2025 מדגישה הן את הבשלות של נכסים דיגיטליים ככלים תאגידיים והן את הסיכונים הכרוכים בהודעות המונעות משוק. בעלי העניין חייבים להישאר ערניים להתאמת מדיניות האוצר עם מטרות הליבה של העסק ולפוטנציאל של החזקות אסימונים להגביר את התנודתיות המוניטינית בחברות ציבוריות.
תגובות (0)