בועות ארוכות טווח של ביטקוין בשוק האופציות מתפוגגות עם גידול חששות האינפלציה

נתונים עדכניים מאופציות הביטקוין המפורסמות בדריביט חשפו כי הסטיה המרומזת של התנודתיות לתקופה של 180 יום — המדידה של הפרימיום בקריאות מחוץ לכסף לעומת השמות — התמוטטה לכיוון אפס, מה שמעיד על סטייה מעמדות שוריות ממושכות ששלטו במשך רוב השנה. השינוי הזה משקף תחזית נייטרלית למחיר הביטקוין מעבר לחצי השנה הקרובה, ומרמז שמשתתפי השוק מגנים מפני סיכונים ירידתיים בלתי צפויים במקום לחפש חשיפה אסימטרית לעליות. היסטורית, איפוס דומה הוביל להפכים מגמתיים משמעותיים, מה שמדגיש את חשיבות ניטור דינמיקת הסטיה כסמן למוניטנט ארוך טווח.

אנליסטים בשוק מבולפין ואמברדאטה הצביעו על קונפלואנס של גורמי מקרו שמניעים את שינוי התחושה. מדד ההוצאות הצרכניות הליבה עלה יותר מהצפוי ביוני, בעוד נתוני התעסוקה הלא חקלאית האחרונים התאכזבו, מה שהגדיל חששות כי האינפלציה המתמשכת עשויה לעכב הפחתת ריביות על ידי הפדרל ריזרב. לחצים נוספים בשרשראות האספקה, הנובעים מהמחלוקות המסחריות המחודשות ואמצעי המכס, יצרו חוסר ודאות נוסף, מה שגרם לסוחרים מקצוענים לחפש אופציות פוט הגנתיות או להקטין חשיפות שוריות בקריאות. לפי מחקר של ג'יי פי מורגן, תחזיות האינפלציה המוגברות עלולות להאריך מדיניות מוניטרית הדוקה עד סוף 2025, מה שמסבך זרימות סיכון מסורתיות לנכסים בסיכון גבוה כמו ביטקוין.

במסחר באופציות, פעילות במוצרים מובנים השפיעה גם היא על התנהגות הסטיה. אסטרטגיות קריאת כיסוי, הנפוצות בקרנות המחפשות תשואה, כוללות מכירת אופציות קריאה מעל רמות מכריעות ליצירת הכנסה מפרמיה, וכך מדכאות את התנודתיות המרומזת בקריאות יחסית לשמות. לחץ מכירה מכני זה, בשילוב קניית אופציות פוט סלקטיבית על ידי מוקצבים זהירים, ניטרל את הסטיה. ראוי לציין כי העניין הפתוח באופציות פוט לטווח ארוך זינק ב-20% במהלך השבוע, מה שמעיד על ביקוש גובר להגנה ירידתית מעבר לאופק של שלושה חודשים.

מדדי טכניים בשוק הספוט משקפים את זהירות שוק האופציות. הביטקוין בדק את הרמה התומכת סביב 112,000 דולר, השפל לתקופה של שלושה חודשים, לפני שעלה חזרה לכ-114,000 דולר בנפח מעורב. משתתפי השוק הדגישו כי נסיגות כאלו לעיתים מספקות הזדמנויות קנייה אם רעשי רקע מקרו מתייצבים. אירועים מרכזיים באופק כוללים את פרסומי מדד המחירים לצרכן ומדד מחירי היצרן ביולי, וכן את מדד פעילות השירותים הלא-ייצור של ISM, שעלולים לגרום לתנודתיות מחודשת. סוחרים יבחנו את הנתונים האלו כדי לקבל רמזים על מסלול מדיניות הפד, ולקבוע אם הביטקוין יצליח להשיב מומנטום שורי מתמשך או ייפול לקונסולידציה ממושכת בחודשים הקרובים.