הטיות פזורות של אופציות ביטקוין לטווחים ארוכים מתאזנות והופכות לניטרליות

נתונים אחרונים מדריביט ואמברדאטה מצביעים על כך שה-180 הימי של סטיית התקן המגיעה בביטקוין חזרה לאפס, מה שמעיד על עמדה נייטרלית בין אופציות לטווח ארוך. הסטיה מודדת את ההפרש בתמחור בין אופציות קול ואופציות פוט מחוץ לכסף; קריאה חיובית משקפת נטייה עלייתית, בעוד קריאה שלילית מצביעה על תחושת ירידה. החזרה לנייטרליות מציעה ירידה בביטחון לטווח הארוך בעלייה מתמשכת.

מדדי כלכלה השפיעו על השינוי. האינפלציה של מחירי הצרכנים האיצה ביוני, ומספר המשרות במגזר הלא-חקלאי נמוך מהתחזיות, מה שעורר מחדש חששות מאינפלציה מתמשכת. אינפלציה מוגברת עשויה להגביל את הסיכויים להורדת ריבית של הפדרל ריזרב, ולהגביר את אי-הוודאות לגבי נכסי סיכון, כולל מטבעות קריפטוגרפיים.

תגובה מבלומברג מאנליסטים של ג'יי.פי.מורגן זהירה כי המכסים בארה"ב עלולים להאיץ עוד יותר את לחצי האינפלציה במחצית השנייה של 2025, מה שיפגע בתפיסת מדיניות הבנק המרכזי. הרקע הזה, יחד עם הפרעות בשרשרת האספקה, פגע ברמות הפרמיה על אופציות קול לטווח רחוק, ופגע ביתרון הסטייה שלרוב מנוצל על ידי שוורים לטווח ארוך.

גריפין ארדרן, ראש מסחר אופציות בבולפין, ציין מקבילות לתחילת 2022, כאשר סטייה נייטרלית דומה חזה תקופת התעכבות מחירים ארוכה. ארדרן ציין כי היחלשות תחושת הקנייה בנפילה בקרב סוחרי אופציות הגבילה את הביקוש להגנה על עליות, בעוד פעילות הפוט עלתה, ככל שהמשתתפים מחפשים ביטוח כנגד כשלים עמוקים יותר.

זרימות מוצרי מבנה גם השפיעו על דינמיקת הסטייה. אסטרטגיות קול מכוסה על החזקות ביטקוין מימושיות מכרו אופציות קול במחירים גבוהים ליצירת תשואה, מה שיצר לחץ יורד על סטיית התקן המתקבלת של הקול. מגמה זו, יחד עם סטיית פוט דוממת, יצרה משטח סטיית תקן שטוח יותר לאורך תאריכי הפקיעה.

מחיר הביטקוין הגיב בירידה של 4% בשבוע שעבר, ובדק תומך קצר זמן בסמוך ל-110,500 דולר. סטיות תקן קצרות הפכו לשליליות במעט, משקפות ביקוש נרחב לפוטים בין סוחרי סיכון נמוך. אנליסטים טכניים מאז מצביעים על תמיכה ברמת 112,000 דולר והתנגדות בסביבות 118,000 דולר, המגדירות טווח מסחר צר לשבוע הקרוב.

משתתפי השוק יעקבו אחר קריאות CPI ו-PPI של יולי לצד מדד PMI של שירותים ISM לשם הבהירות הכיוונית נוספת. במידה ונתוני הכלכלה יפתיעו לרעה, ייתכן שחידוש של סטיית תקן והסטייה יחזירו את הביטחון עלייתי לטווח הארוך. עד אז, נטיית אופציות נייטרלית עשויה להימשך, מה שמדגיש גישה זהירה למרות מגמת העלייה הרחבה של ביטקוין השנה.