הכנסות רשת את'ריום, המייצגות את חלקי דמי העסקאות שנשרפו ונותנו לבעלי ETH, חוו ירידה משמעותית של 44% באוגוסט 2025 למרות ביצועי השיא של המחיר של הטוקן.
נתונים מ-Token Terminal מצביעים על כך שההכנסות באוגוסט ירדו לכ-14.1 מיליון דולר, לעומת 25.6 מיליון דולר שנרשמו ביולי—ניגוד חריף בהתחשב בהתעוררות של 240% באיתר מאז אפריל.
ב-24 באוגוסט, איתר הגיע לשיא כל הזמנים של 4,957 דולר, שהופעל על ידי ביקוש מוסדי ועלייה בהתעניינות בתשואת סטייקינג בשכבה 1, אך מדדי הרשת חשפו סתירה בין תנודת המחיר לבין זרמי ההכנסות מבוססי דמי העסקה.
דמי הרשת החודשיים, מרכיב קריטי במודל הכלכלי של את'ריום לאחר EIP-1559, הצטמצמו גם הם בכ-20%, מירידה מ-49.6 מיליון דולר ביולי ל-39.7 מיליון דולר באוגוסט.
צופים בתעשייה מייחסים את רוב הירידה בדמי העסקאות לשדרוג דנקון שהוטמע במרץ 2024, שהפחית משמעותית את עלויות הגז בעסקאות רכבת שכבה 2 והגביל את השימוש בשכבה 1.
במהלך האצת האימוץ של הרולאפים, נפח העסקאות ברשת עבר מחוץ ל-mainnet, מה שהוביל להפחתת פעילות השכבה הבסיסית ופחות שריפות של דמי עסקאות שהוסיפו להכנסות הרשת.
מעבר זה העצים את הדיון סביב הקיימות ארוכת הטווח של את'ריום, כאשר מבקרים שואלים האם דמי העסקאות הנמוכים פוגעים במבנה התמריצים עבור ולידטורים ובעלי הטוקן.
תומכים טוענים כי עלויות עסקאות נמוכות מקלות על אימוץ רחב יותר, תומכות בקיבולת גבוהה יותר ומאפשרות מקרי שימוש חדשים כמו עסקאות זעירות ופעולות DeFi בתדירות גבוהה.
גופים מוסדיים, כולל חברות אוצר וספקי שירותי סטייקינג, ממשיכים להדגיש את תכונות התשואה של ETH כמקור לתשואות צפויות, גם כאשר ההכנסות מדמי העסקאות פוחתות.
מנהל ה-CIO של Bitwise, מאט הוגאן, ציין כי סטייקינג של ETH הופך אותו לנכס שמייצר הכנסה בדומה לדיבידנדים של חברות, ומחזקים את התיאבון של המשקיעים לעמדות ארוכות טווח ב-ETH.
איתריאלייז, חברת לובינג המקדמת את את'ריום לשווקים ציבוריים, אבטחה הזרמת הון של 40 מיליון דולר בספטמבר להרחבת חינוך מוסדי ושירותי אוצר ציבוריים.
עם זאת, כמה אנליסטים מזהירים כי ירידה ממושכת בהכנסות מדמי העסקאות עלולה להגביר את התלות בתשואות הסטייקינג ולדרוש התאמות לפרוטוקול לשמירה על השתתפות ולידטורים.
קהילת הממשל של את'ריום עוקבת אחר השפעות EIP-4844 והצעות ההרחבה העתידיות, שמטרתן לאזן בין שיפורי קיבולת ובין טוקנומיקה בת-קיימא.
במקביל, התחרות מבלוקצ'ייניות שכבת 1 חלופיות המציעות עלויות נמוכות יותר ומודלי קונצנזוס שונים התגברה, מה שדוחף מפתחי את'ריום להעדיף את התחייבויות מפת הדרכים.
נתוני השוק מראים עלייה של 15% בעסקאות פעילה בשכבה 2 באוגוסט, המשקפת העדפת משתמשים לשכבות הסדר בעלות-תועלת ומדגישה את הנוף הרב-שרתי המשתנה.
הערך הכולל הנעול של את'ריום בפרוטוקולי DeFi נשאר עמיד, אך מודלים מבוססי הכנסות מדמי עסקאות מתמודדים כעת עם האתגר של התאמה לצמיחת האקו-סיסטם הרחבה יותר.
מבט קדימה, התאמות רשת מוצעות, כגון שדרוגי פרוטו-דנקשרדינג, שואפות להמשיך ולהפחית עלויות נתונים תוך שמירת אבטחה ודה-סנטרליזציה.
תוצאות ההתפתחויות הללו יעצבו את תפקיד את'ריום כשכבה יסודית למימון מבוזר, אפליקציות Web3 ופתרונות ארגוניים מתפתחים.
בעלי עניין לטווח ארוך מדגישים כי כלכלת רשת בת-קיימא תלויה בגישה מאוזנת שמשלבת תגמולי סטייקינג, מבני דמי עסקאות וחדשנות פרוטוקול מתמשכת.
בעוד שהאקוסיסטם מתפתח, יכולתה של את'ריום לשמור על אבטחה, דה-סנטרליזציה ותמריצים כלכליים תקבע את מקומה בנוף הנכסים הדיגיטליים העולמי.
תגובות (0)