הפסדים לא ממומשים בתחום המטבעות הקריפטוגרפיים מגיעים ל-350 מיליארד דולר כאשר רוכשי הביטקוין מתערבים

נתוני Glassnode מראים כי ההפסדים הלא ממומשים ברחבי מערכת הקריפטו הרחבה הגיעו לשיא של 350 מיליארד דולר, המשקפים חודשים של לחץ מכירה משמעותי ואווירה שלילית בשוק. המשקיעים בביטקוין לבדם אחראים להפסדים הלא ממומשים בסכום של 85 מיליארד דולר מתוך סכום זה, מה שמדגיש כי אף הנכסים הדיגיטליים הגדולים ביותר אינם חסינים בתקופות דובי.

לאור סביבה זו של הפסדים כבדים, המדדים על-שרשרת חושפים שינוי כאשר אוצרות הנכסים הדיגיטליים (DATs) מגבירים את ההצטברות בביטקוין. תנועות נטו של האוצרות עלו לאורך הרבע הרביעי של 2025, בממוצע כמעט 24,000 BTC שנרכשו ליום. DATs כעת מחזיקים ביותר מ-1.69 מיליון BTC, שהם כ-8.03 אחוזים מההיצע הכולל וערכם 153.4 מיליארד דולר. הצטברות מתמדת זו מרמזת כי קונים בהיקף גדול רואים את רמות המחיר הנוכחיות כנקודת כניסה אסטרטגית ולא כסימן לצאת.

הביקוש המוסדי נמשך מעבר ל-DATs. קרנות ETF של ביטקוין ספוט בארה״ב רשמו זרימות נטו בסכום כולל של 233.7 מיליון דולר במהלך השבוע המסחרי האחרון, מה שמאזן חלק מהלחץ למכור ממקורות הקמעונאיים. נתוני המסחר של השבוע שעבר מצביעים על 424.5 מיליון דולר ברכישות גולמיות לעומת 137.9 מיליון דולר במימושים, מה שמסמן אמון מתמשך ממשקיעים מקצועיים במבני ETF ככלי החשיפה העיקרי.

המשתתפים בשוק מצביעים על שיפור בתנאים מקרו כתמיכה לעניין מחודש בביטקוין. ההיצע הכסף הגלובלי M2 לאחרונה הגיע לשיא כל הזמנים של כ-130 טריליון דולר, מה שמשקף תנאי כספים מרפים ורמות נזילות גבוהות בעקבות הרחבות מאזן הבנקים המרכזיים. היסטורית, תקופות של עלייה בהיצע הכסף קשורות להגדלת ההקצאות לנכסי סיכון, כולל מטבעות קריפטוגרפיים.

בנוסף, החלטת הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח לקצץ את הריבית ב-25 נקודות בסיס הורידה את עלויות ההלוואה, מה שעשוי להטות חלק מהתיקים המוסדיים חזרה לאסטרטגיות סיכון-על. בעוד שקיצוץ הריבית לבדו אינו מבטיח עלייה במחיר מיידית, הוא מהווה חלק מסיפור ההקלות הרחב יותר שנועד לתמוך בנכסים שאינם ממשלתיים בטווח הבינוני.

למרות זאת, הסוחרים נותרו זהירים. הפרמיה של שוק הקרנות ל-ETF נסחרת מתחת לערך הנקי של הנכסים, מה שמרמז כי המומנטום הקצר-טווח עדיין מושתק. פרמיות חלשות מעידות כי משקיעים עדיין מתמחרים פוטנציאל ירידה או חוסר ודאות לגבי זרימות עתידיות. הצטברות מתמשכת על ידי DATs ו-ETFs עשויה לבנות לאט את תמיכת המחיר, אך ריצה מתמשכת תדרוש שינוי רחב יותר בתודעת השוק ובתנאי הנזילות שמועדפים נכסים מסוכנים באופן כללי.