אטימות ארוכת טווח של ביטקוינים בשוק האופציות מתפוגגת עם הגידול בחששות מהאינפלציות

הסטת הטיה באופציות

הסטיית המתיחה המשוערת ל-180 יום עבור ביטקוין, המדידה את הפרמיה בין אופציות קול ופוט מחוץ לכסף, נסוגה לכמעט אפס. מיקום נייטרלי זה מייצג הפוך משמעותי מהנטייה החיובית שנראתה בחודשים האחרונים. נתונים מ-Deribit ו-Amberdata מאשרים שקוני אופציות לטווח ארוך הפחיתו חשיפה לתקיפות מחירים גבוהות, מה שמעיד על ירידה בביטחון בפעולת מחיר עולה מתמשכת.

רוחות ראש אינפלציוניות

נתונים כלכליים ממחישים לחצים אינפלציוניים מתמשכים הנובעים משילוב בין שיבושים בשרשרות האספקה ועליות עלויות הקשורות למכסות. מדד הליבה מועדף של הפד (PCE) עלה ביוני, בעוד שהעסקות במשרות מחוץ לחקלאות היו מאכזבות ביחס לקונסנסוס. אנליסטים ב-JPMorgan צופים כי האינפלציה הליבתית העולמית תעלה מעל 3.4% בשיעור שנתי במחצית השנייה של השנה, בעיקר בשל עליות מחירים הקשורות למכס בארה"ב.

תגובה שוקית

יחסי פוט-קול לפקיעות ספטמבר ודצמבר עלו, מה שמעיד על פעילות גידור מוגברת בקרב מוסדות ומשקיעים בעלי הון גבוה. פתיחת עניין באופציות קול ירדה בכמעט 15% בשבוע האחרון, כאשר שולחנות מוצרי מבנה מכסים פוזיציות שוריות כדי לייצר תשואה. בניגוד לכך, נפחי הפוט זינקו, המשקפים ביקוש גובר לביטוח מפני ירידות עמוקות יותר.

מקבילות היסטוריות

דפוסי הטיה ניטרלית דומים התרחשו בתחילת שוק הדוב של 2022. גריפין ארדרן, ראש מחקר האופציות בבלאופין, מציין כי שינויים כאלה לעיתים קרובות מקדימים שלבי קונסולידציה ממושכים או מגמות ירידה ממושכות במחיר. ניתוח היסטורי מציע שהאצה מחודשת של ההטיה מעל האפס היא סימן מוקדם למחזורי שור מחודשים, בעוד ניטרליות ממושכת יכולה לסמן את תחילת סיבוב שוק רחב יותר.

קטליזטורים רגולטוריים

שימועים קרובים ב-SEC והנחיות רגולטוריות פוטנציאליות לגבי קרנות סל ביטקוין ספוט מייצגים קטליזטורים משמעותיים. סדר היום של אמצע אוגוסט כולל התבטאויות של יו"ר ה-SEC פול אטקינס בנוגע ל'פרויקט קריפטו', מסגרת שנועדה להבהיר ציות לנכסים דיגיטליים. כל התפתחות חיובית עשויה לשחזר את פרמיות הטיית הקול עם חזרת האופטימיות.

הקשר טכני

ביטקוין נסחר בערך ב-4% פחות בשבוע האחרון, ובודק תמיכה ב-114,000 דולר. הטיות לטווח קצר הפכו לשליליות לפקיעות מתחת ל-60 יום, המשקפות חששות מיידיים למטה. פריצה מתחת ל-112,000 דולר עלולה להוביל להיפוך הטיה נוסף, בעוד קפיצה מעל 118,000 דולר עשויה לנרמל את הדינמיקה בהטיה.

חזון לעתיד

משתתפי שוק האופציות יעקבו מקרוב אחרי קריאות אינפלציה ותקשורת הפד. מתונות בלחצי המחירים או הנחיות חזקות של הפד לגבי קיצוץ ריביות יכולות להתניע מחדש את קניית הקולים. לחלופין, רוחות כלכליות עיקשות עשויות לשמור על הטיה ניטרלית או דובית, ולחזק את הביקוש לפוטים מגן. האיזון בין הכוחות הללו צפוי להגדיר את פרופיל הסיכון של ביטקוין עד סוף השנה.