הוועדה לבנקאות של הסנאט תדון בתיקונים להצעת חוק CLARITY ב-15 בינואר

אבן דרך חקיקתית לרגולציית הקריפטו

ב-31 בדצמבר 2025, הודיעו מנהיגי ועדת הבנקאות של הסנאט על כוונות להתכנס ב-15 בינואר 2026 לישיבת העריכה הראשונה של חוק ה-CLARITY. החוק נועד להקים מסגרת פדרלית מקיפה לשווקי נכסים דיגיטליים, להבהיר את הסמכויות הרגולטוריות בין ה-SEC ל-CFTC ולהגדיר מונחים מרכזיים כגון סחורות דיגיטליות, אסימוני ניירות ערך ומטבעות יציבים.

נושאי דיון והוראות מרכזיות

העריכה תטפל בקווי תקלות שלא הוסדרו בעבר ועיכבו את ההתקדמות. ראשית, ייבחן הטיפול בפרוטוקולי DeFi תחת חוקי ניירות הערך הקיימים, כולל האם שירותים אוטומטיים וללא הרשאה דורשים רישום או שניתן לפעול תחת פטורים המבוססים על המוציא. שנית, יידונו הקריטריונים לסיווג טוקנים כדי להבחין בין סחורות דיגיטליות לבין טוקנים שמוכרזים כניירות ערך, מה שישפיע על דרישות הרישום לבורסות והתחייבויות גילוי.

הוראות המטבעות היציבים מהוות מרכיב קריטי. ההצעות כוללות הגבלת מבני תגמול של המוציאים, מחויבות לביקורות על יתרות, ושיפור דרישות ההון כדי להפחית סיכוני בריחה. התומכים טוענים שהשפה שהוכנה במהלך הפגרה הקונגרס צמצמה את ההבדלים, אך הצוות מציין כי תיקונים נוספים עשויים להתגלות במהלך ישיבת העריכה.

דינמיקות בין-מפלגתיות ודגשים על ההצבעה

ההתקדמות מהוועדה דורשת רוב הצבעה. עם זאת, ההעברה הסופית בדיוני הסנאט תדרוש 60 קולות כדי לחצות את מחסומי הפיליבסטר. שני הצדדים ניצבים מול תמריצים להשגת תמיכה בין-קואליציונית, שכן כישלון בהשגת תמיכה רחבה עלול לעכב את החוק ללא כל תקווה. בעלי עניין בתעשייה וארגוני סחר פועלים באופן פעיל עם חברי הוועדה כדי לקדם הוראות שמאזנות הגנת הצרכן עם חדשנות.

ההשפעה על משתתפי השוק

אימוץ חוק ה-CLARITY יפחית משמעותית את העמימות המשפטית עבור בורסות, סוחרים, ומשמרים מוסדיים. נתיבי רישום ברורים וסמכויות רגולטוריות מוגדרות יקל על תכנון הציות והפעלת ההון. הרפורמות במבנה השוק עשויות גם לקדם נזילות עמוקה יותר, דיווח מאוחד ותיאום אכיפה מוגבר.

לפרויקטי DeFi, כללים מסודרים עשויים לעורר התאמות בפרוטוקולי ניהול ולשפר את השקיפות בשרשרת הבלוקצ'יין. המוציאים של הטוקנים יכולים להרוויח מהבהרת דרישות הציות, שמפחיתה את הסיכון לפעולות אכיפה שליליות. משקיעים עשויים לזכות בביטחון מהגנות צרכנים מחוזקות וחובת גילוי.

הצעדים הבאים והתחזית

הדיון ב-15 בינואר מהווה רגע מכריע ברגולציית הקריפטו של ארה"ב. הצבעה חיובית בוועדה תקים את הבמה לדיון בסנאט בתחילת 2026. לעומת זאת, תיקונים משמעותיים או הצבעה שלילית עלולים להאריך את חוסר הוודאות. בעלי עניין עוקבים אחר לוחות הזמנים של הוועדה ומתכוננים לשמיעת ציבור ולעדויות בעלי עניין.

בעוד שצירי חקיקה נותרים גמישים, חוק ה-CLARITY משמש ברומטר לכיוון המדיניות של ארה"ב. התקדמותו תשפיע על הדיאלוגים הרגולטוריים הגלובליים ותעצב מסלולי אימוץ מוסדי ככל שמגזר הקריפטו נכנס למשטר רגולטורי חדש.