האיחוד האירופי שוֹקֵל פִּיקוּח בדומה ל-SEC על בורסות מניות ובורסות קריפטו

הצעה טיוטה הנבחנת על ידי הנציבות האירופית מיועדת להרחיב את תחומי האחריות של הרשות האירופית לניירות ערך ולשווקים (ESMA) ולכלול פיקוח על שתי הבורסות למניות ולקריפטו. המהלך נועד להתמודד עם הפיצול שנגרם משילוב לא אחיד של רגולטורים לאומיים ולשפר את התחרותיות של האיחוד מול ארצות הברית.

בהקשר הרגולטורי הנוכחי של האיחוד האירופי, מדינות החברות שומרות על סמכות בענייני רישוי בורסות, אכיפה ופיקוח. זה הוביל לכללי רגולציה לא עקביים, עלויות ציות גבוהות ומכשולים עבור חברות סטארט-אפ המעוניינות לפעול ברחבי גבולות. הצעת הטיוטה תעניק ל-ESMA סמכויות פיקוח ישירות ויכולת להוציא החלטות מחייבות, ובכך תקטין את התלות בגופים לאומיים.

הסיבות להצעה

תומכים טוענים שמודל פיקוח מאוחד בדומה ל-SEC (הסוכנות לניירות ערך וההחלפה של ארצות הברית) יחזק את הגנת המשקיעים, ימתן את הסיכון המערכתי ויאפשר ציות רגולטורי מפורט יותר. כריסטין לגארד, נשיאת הבנק האירופי המרכזי, הביעה תמיכה ברעיון של “SEC אירופי” כדי לחזק את איחוד שוקי ההון ולמשוך השקעות בינלאומיות.

מתנגדים מזהירים כי הריכוזיות עלולה לעכב את קבלת ההחלטות ולפגוע בהשפעתן של מדינות חברות קטנות יותר. כדי להתמודד עם חששות אלה, ההצעה כוללת מנגנונים לקבלת דעות מהגורמים המעורבים וללו״ז יישום מדורג, כאשר ESMA תאמץ סמכויות חדשות בהדרגה לאורך תקופה מרובת שנים.

השפעה על ספקי שירותים לנכסים קריפטוגרפיים

ספקי שירותי נכסים קריפטוגרפיים (CASPs) פועלים כיום תחת רגולציית Markets in Crypto-Assets (MiCA), שנכנסה לתוקף בדצמבר 2024. MiCA מעניקה זכויות פספורט, המאפשרות לחברות המוסמכות במדינה אחת להציע שירותים בכל האיחוד האירופי. על פי התוכנית החדשה, ESMA תפקח על הציות, הרישוי והסדרת הסכסוכים לכל CASPs.

משתתפי התעשייה מצפים להבהרות ברורות יותר בנושאי מניעת הלבנת כספים, דרישות אבטחה ופרשנות עקבית יותר של MiCA ברחבי האיחוד. זה עשוי להפחית ארביטראז' רגולטורי ולעודד השתתפות מוסדית בשוקי הקריפטו.

השלבים הבאים ולוח הזמנים

הנציבות האירופית מתכננת לפרסם טקסט טיוטה בדצמבר 2025, ולאחר מכן תיעשה התייעצות ציבורית וביקורת על ידי הפרלמנט האירופי והמליאה. אם יאושר, ESMA תאמץ סמכויות פיקוח בהדרגה החל מאמצע 2026, כאשר היישום המלא מתוכנן לסוף 2027.

הגורמים המעורבים ינטרו בבקפדה את תהליך ההתייעצות, במיוחד בכל הנוגע לסעיפי הסדרת סכסוכים, לקביעת קנסות ולאינטראקציה עם המסגרות הלאומיות הקיימות. התוצאה תעצב את עתידו של התחום המסורתי והשווקים של נכסים דיגיטליים באיחוד האירופי.