רשות המסחר בחוזים עתידיים הסחירים (CFTC) פרסמה לאחרונה הדרכה ייעוצית בנוגע למסגרת פורום סחר חיצוני (FBOT), המפרטת את הדרישות הספציפיות לנרשמים זרים לשרת לקוחות בארה"ב. ההדרכה הדגישה שרק בורסות המבוססות כסוחרי עתיד מורשים (FCMs) ומתווכי חוזים עתידיים זכאיות לרישום FBOT, מה שמוציא בפועל רוב פלטפורמות המסחר בקריפטו הפועלות מחוץ לסמכויות הפיננסיות המסורתיות.
אלי כהן, היועץ המשפטי בחברת טוקניזציה סנטריפוג', הצביע על חוסר התאמות קריטיות בין דרישות FBOT לבין פעילות בורסות הקריפטו. הוא ציין כי חובות התשלום והפירעון, שנועדו לשווקי ניירות ערך וסחורות בהיקף גבוה, מטילים עומסי תשתית וציות משמעותיים שרבים מבתי הקריפטו אינם מוכנים להם."כללים אלו דורשים תהליכי פירעון מרובדים ומבטחים חיצוניים, שאינם תואמים למודלים של עסקאות ישירות בין משתמשים על השרשרת," הסביר כהן.
על פי מסגרת FBOT, הנרשמים מחויבים לשמור על ארגון פירעון קבוע, דיווח רציף והפרדה מחמירה של כספי לקוחות. דרישות אלו משקפות נהלים מסורתיים בשוק, שבהם מוקדי פירעון מרכזיים מנהלים סיכוני נגד-צד. בניגוד לכך, בורסות קריפטו מבוזרות מסתמכות בדרך כלל על פרוטוקולי חוזים חכמים ואימות ספר מבוזר, ללא מקביל מרכזי לפירעון. ניסיונות להתאים פלטפורמות אלו לפתרונות פירעון מסורתיים עלולים לפגוע בעקרונות הליבה של הביזור ולפגום ביעילות התפעולית.
מחליף את העניינים, הדרכת FBOT מחייבת את הנרשמים לעמוד בדרישות הונית מקומיות ותקני הכרת הלקוח ומניעת הלבנת הון (KYC/AML) נרחבים. בעוד שהציות ל-KYC/AML השתפר בתעשיית הקריפטו, סף ההון ותדירות הדיווח שנקבעו על ידי ה-CFTC גבוהים בהרבה מהנורמות הנוכחיות. בורסות מחוץ לארה"ב בשווקים כמו האיים סיישל או האיים קיימן פועלות לעיתים ברמות הון נמוכות יותר, והסתגלות לפיקוח ברמת FBOT תדרוש ארגונים משמעותיים.
משתתפי התעשייה טוענים כי נדרש מסגרת רגולטורית מותאמת לגישור בין קריפטו לפיננסים מסורתיים. רבים תומכים בחקיקה ייעודית לשוק הקריפטו בקונגרס לצורך קביעת כללים ברורים והקמת מנגנוני פיקוח איתנים. חקיקה כזו עשויה להציג מקלטים בטוחים לטכנולוגיות מתפתחות ולהכיר בפרופילים הייחודיים של סיכוני מסחר בנכסים דיגיטליים. עד אז, העיצוב הנוקשה של מסגרת FBOT צפוי להרתיע את רוב בורסות הקריפטו הזרות מלפנות לרישום בארה"ב, ולשמור על אי-בהירות רגולטורית בשירותי נכסים דיגיטליים חוצי גבולות.
תגובות (0)