אופציות ענקיות בשווי 14.6 מיליארד דולר על ביטקוין ואתריום נוטות להגנה באמצעות אופציות פוט ביטקוין

סקירת האירוע

חוזי אופציות ביטקוין ואתר עם סך כולל של מעל 14.6 מיליארד דולר יפוגו ביום שישי, המסמן אחת מתום החודשיות הגדולות ביותר בשוק נגזרים הקריפטו מאז 2020. אירוע הפקיעה בדריביט, שמייצג כ-80% מנפח האופציות הגלובלי, יכלול 56,452 חוזי ביטקוין קול ו-48,961 חוזי ביטקוין פוט, המשווים לעניין פתוח נומינלי של 11.62 מיליארד דולר.

דינמיקת פוט מול קול

ניתוח העניין הפתוח מדגיש הטיה משמעותית לכיוון אופציות פוט בביטקוין, במיוחד במחירי מימוש שבין 108,000 ל-112,000 דולר. ריכוז זה מציין שמשתתפי השוק ממקדים הון להגנה נגד ירידות במקום חשיפה ספקולטיבית לעליות. לעומת זאת, המחירים הפעילים ביותר לאופציות קול מרוכזים ב-120,000 דולר ומעלה, המשקפים הימורי שוריים משניים על עלייה מתמשכת במחיר.

התפלגות אופציות אתר

בשוק אופציות אתריום, סך של 393,534 חוזי קול יתיישבו לצד 291,128 חוזי פוט, המייצגים ערך נומינלי משולב של 3.03 מיליארד דולר. רמות המימוש הפופולריות לאופציות קול אתר כוללות 3,800, 4,000 ו-5,000 דולר, בעוד שהעניין בפוט מרוכז ב-4,000, 3,700 ו-2,200 דולר. יחס קול-פוט של כ-57/43 עבור אתר מעיד על תחזית שוק מאוזנת יותר ביחס לביטקוין.

תיאוריית הכאב המקסימלי

מושג"הכאב המקסימלי" מניח שמחירים נוטים לגרור לרמות שבהן מחזיקי האופציות חווים הפסדים מקסימליים במועד הפקיעה. למחזור זה, רמת הכאב המקסימלי של ביטקוין מחושבת ב-116,000 דולר, בעוד הכאב המקסימלי של אתר עומד על 3,800 דולר. סוחרים העוקבים אחרי ספים אלו יבחינו האם הפקיעות מפעילות לחץ כיווני על מחירי הספוט בימים שלפני הפקיעה.

משמעויות שוק

המשקל הכבד של אופציות פוט בביטקוין לפני הפקיעה מצביע על ציפיות לסיכוני ירידה, ככל הנראה מונעים על ידי אי ודאות מקרו-כלכלית או חששות מפיתוחים רגולטוריים. ההתפלגות המאוזנת של אתר מדגימה עמדת נייטרליות, כאשר המשתתפים מסתערים על הגנות בשני הכיוונים לאור התקדמות השיא במחירים בתחילת החודש.

שיקולים אסטרטגיים

מחלקות נגזרים וסוחרים מוסדיים עשויים להתאים אסטרטגיות גידור בתגובה לאזורים עם עניין פתוח מרוכז. פריצה של רמת 116,000 דולר בביטקוין או תזוזה מרמת הכאב המקסימלי של אתר ב-3,800 דולר עלולה לגרום לזינוק בתנודתיות עם פירוק מיקומי האופציות או גלגולם לפקיעות עתידיות.

סיכום

אמנם אירועי פקיעת אופציות הובילו להיסטוריה לתנודתיות לטווח קצר, הנטייה הברורה להגנה על ירידות בביטקוין מדגישה זהירות יורדת. משקיפי השוק יעקבו אחרי תנועות המחירים סביב מחירי המימוש המרכזיים ויבחנו האם גלגול העניין הפתוח מפחית או מגביר את תנודות המחירים בקרבת הפקיעה. תוצאות הפקיעה עשויות להכתיב את נרטיב השוק לספטמבר ולהשפיע על אסטרטגיות העמדה של הסוחרים בשבועות הקרובים.