רשויות רגולציה של מלטה מתנגדות למרכזיות בפיקוח על קריפטו באיחוד האירופי

ב-16 בספטמבר 2025, רשות השירותים הפיננסיים של מלטה (MFSA) דחתה בפומבי הצעות מצד צרפת, איטליה ואוסטריה למרכז את הפיקוח על חברות מטבעות הקריפטו הגדולות תחת הרשות האירופית לניירות ערך ושווקים (ESMA). נציגי ה-MFSA הצהירו כי למרות שמאמצי ההתכנסות הפיקוחית מתקבלים בברכה, הענקת סמכויות נוספות ל-ESMA בשלב זה תיצור שכבת בירוקרטיה מיותרת.

ההצעה הועלתה על רקע חששות כי מדינות החברות מיישמות את תקנות השווקים בנכסי קריפטו (MiCA) בצורה משתנה, מה שמוביל חלק מהחברות לבקש רישיונות בסמכויות שיפוט עם אכיפה פחות מחמירה. רשות ניירות הערך של צרפת (AMF), Consob האיטלקית ו-Finanzmarktaufsicht (FMA) האוסטרית הגישו יחד בקשה ל-ESMA לקחת פיקוח ישיר על ספקי שירות נכסי קריפטו משמעותיים הפועלים ברחבי האיחוד האירופי.

דוברי ה-MFSA טענו שתהליך רישוי הקריפטו במלטה, שעבר בדיקה מחמירה במהלך יישום MiCA באמצע 2025, כבר עומד בסטנדרטים מחמירים. הם הזהירו כי ריכוז הסמכויות עלול לעכב את הגמישות והיעילות הדרושות לקידום החדשנות בתחום נכסי הדיגיטל, במיוחד כאשר האיחוד האירופי שואף לחזק את התחרותיות הגלובלית שלו בטכנולוגיה הפיננסית.

אנליסטים מציינים שמנגנון הפספורט של MiCA מאפשר לחברות ברישיון של מדינה חברה אחת לפעול בכל רחבי האיחוד האירופי, אך הפערים בספרי הכללים הלאומיים עלולים לסכן את מטרות ההרמוניזציה של MiCA. למרות שראשית ESMA, ורנה רוס, הביעה נכונות להרחיב סמכויות, ההתנגדות מצד מדינות חברות קטנות החששות לויתור על סמכות מראה על המורכבות שבאיזון בין עקביות רגולטורית לסבסידיאריות.

למרות ההתנגדויות של ה-MFSA, הרגולטור הצרפתי סימן נכונות לאתגר רישיונות קריפטו קיימים שהוא רואה כפחות מפוקחים כראוי. בעלי העניין בתעשייה עוקבים מקרוב אחר ההתפתחויות, שכן כל שינוי לעבר פיקוח מרוכז עשוי לשנות את מסגרות הציות לפעולות קריפטו חוצות גבולות ולהשפיע על הבחירות האסטרטגיות של חברות נכסי הדיגיטל הבינלאומיות השואפות גישה לשוק האיחוד האירופי.