מסגרת רגולטורית
ב-15 בנובמבר 2025, פרש יו״ר ה-SEC פול אטקינס גישה רגולטורית מעודכנת במסגרת Project Crypto. היוזמה מגדירה קטגוריות ברורות לנכסים דיגיטליים, ומבחינה בין ניירות ערך, סחורות ואוספים על בסיס תפקוד הטוקן וציפיות הרוכש.
טקסונומיית הטוקנים
סחורות דיגיטליות, המוגדרות כטוקנים של הרשת הנושאים עניין כלכלי בפרוטוקולים פתוחים, מסווגות מחוץ לרגולציה על ניירות הערך. אוספים (NFTים) וטוקנים שימושיים, המשמשים למטרות חברות, זיהוי או גישה, פטורים אף הם מפיקוח על ידי SEC.
יישום מבחן האווי
המסגרת מדגישה את מבחן האווי לזיהוי חוזי השקעה. טוקנים המקושרים למאמצים ניהוליים פעילים עומדים בקריטריון ניירות הערך עד תום מאמצים אלה. לאחר שמובטחות מתקיימות או מסתיימות, הטוקנים עשויים להיסחר בחופשיות ללא שינוי מסווג.
תיאום עם סוכנויות
Project Crypto מפרט שיתוף פעולה עם ה-CFTC, רגולטורי הבנקאות והקונגרס להרמוניזציה של כללי הנכסים הדיגיטליים. הקלות והצעות מותאמות מכוונות לעודד חדשנות תוך שמירה על הגנות המשקיעים.
הוראות אכיפה
הוראות נגד תרמית נותרות בתוקף לכל קטגוריית הטוקנים. צעדי אכיפה ייעדו הטעיות מצגים ופרקטיקות מניפולטיביות, על מנת להבטיח יושרת השוק ללא קשר לסיווג הרגולטורי.
השפעת התעשייה
הגדרות טוקנים ברורות מפחיתות אי-ודאות משפטית עבור מפתחים ומתווכים. הנחיה ייעודית עבור אוספים דיגיטליים וסחורות תומכת בצמיחת האקוסיסטם על ידי הגדרת חובות הציות.
השלבים הבאים
SEC מתכננת לבקש משוב מהתעשייה על הטקסונומיה המוצעת. כללי טיוטה צפויים ברבעון הראשון של 2026, ואחריהם הערות הציבור ואימוץ הכללים הסופי. תיאום עם גופי החקיקה עשוי להביא לתיקונים סטטוטוריים.
סיכום
טקסונומיית הטוקנים של Project Crypto מציגה שינוי מכריע לעבר רגולציה פונקציונלית. הקטגוריות המוגדרות של נכסים דיגיטליים נועדו לאזן בין יושרת השוק לבין חדשנות טכנולוגית, ולצייר נתיב לצמיחה בת-קיימא.
תגובות (0)