רואי חשבון סטנדרט צארטרד מאמינים שחברות אוצרות איתר שווים יותר לאחר הצניחות האחרונות

רקע

צוות המחקר של נכסי הדיגיטל ב-Standard Chartered מדגיש מגמת הצטברות מרשימה בקרב חברות אוצר את'ר וקרנות נסחרות (ETFs). מיוני ועד סוף אוגוסט, חברות אוצר עצמאיות רכשו 2.6% מכלל האת'ר במעגל, בעוד שזרמי כניסה לקרנות ETF הוסיפו עוד 2.3%, יחדיו מהווים 4.9% מההיצע ברשת.

תנועת מחירים אחרונה

האת'ר זינק לשיא חדש של 4,955 דולר ב-24 באוגוסט לפני שחווה תיקון קרוב ל-4,500 דולר. ראש מחקר נכסי הדיגיטל העולמי של Standard Chartered מפרש את הירידה הזו כהזדמנות קנייה, ושומר על תחזית של 7,500 דולר למחירי את'ר בסוף השנה בהתבסס על ביקוש מוסדי מתמשך ורוחות כלכליות חיוביות.

פערי הערכה

ניתוח מכפילי שווי שוק לערך נטו של נכסים (mNAV) מראה ששתי חברות אוצר את'ר בולטות—Sharplink Gaming ו-Bitmine Immersion—נסחרות מתחת למכפיל של אסטרטגיית Bitcoin (MSTR). חברות אוצר אלו גם נהנות מתשואה שנתית של 3% על סטייקינג, שצריכה לתמוך תאורטית בשווי mNAV גבוה יותר לעומת מתחרות ללא נכסים מניבים.

פעולות תאגידיות

התפתחויות אחרונות כוללות תכנית של SBet Holdings לרכוש מחדש את מניותיה אם מכפיל ה-NAV יירד מתחת ל-1.0. צעדים אלו מקימים תקרה תחתונה לשווי מניות חברות האוצר של את'ר, ומפחיתים סיכון למטה ומגבירים את ביטחון המשקיעים במקרה של תיקוני שוק נוספים.

חוסן קרנות ETF

למרות ירידה של 8% ביום אחד באת'ר, מוצרי קרנות ETF משכו זינוק של 444 מיליון דולר בזרמי כניסה נטו ביום שני, בהובלת תרומה של 315 מיליון דולר מקרן iShares Ethereum Trust (ETHA) של BlackRock. זה מראה כי משקיעים מוסדיים ממשיכים להשקיע בכיסוי את'ר מוסדר גם בעשור תנודתי במחיר.

תחזית אסטרטגית

Standard Chartered מדגיש כי חברות האוצר נמצאות רק בתחילת מחזור ההון שלהן. ככל שתשואות הסטייקינג בפרוטוקול Ethereum ימשיכו וככל שהשימוש ברשת יגדל, אנליסטים צופים שחברות האוצר עשויות להחזיק בסופו של דבר ב-10% או יותר מהאת'ר במחזור. מסלול זה תומך בעמדה חיובית הן על את'ר ספוט והן על ניירות ערך תאגידיים קשורים.

משמעויות למשקיעים

פערי הערכה בין חברות אוצר את'ר לנכסים מסורתיים מציגים הזדמנויות ארביטראז' פוטנציאליות למשקיעים. בשילוב עם תשואות סטייקינג חזקות והתחייבויות רכישה עצמית של חברות, יתכן שחברות אלו מציעות פרופיל סיכון-תגמול מועדף בהשוואה לאחזקות נכסי דיגיטל טהורות.

סיכום

ממצאי Standard Chartered מראים שחברות אוצר את'ר נשארות בעלות שווי נמוך יחסית לתמיכה בנכסים הבסיסיים שלהן ולפוטנציאל התשואה. ההתכנסות של רכישות אסטרטגיות מחדש, זרמי כניסה מוגברים של ETF וסטייקינג איתן תומכות בתזה כי מניות אלו עשויות להניב ביצועים טובים יותר במדדי מטבעות קריפטוגרפיים נרחבים עד סוף השנה ולשנת 2026.