דוח תעשייתי של האנליסט ג'יימס צ'ק ו-Unchained מגלה כי iShares Bitcoin Trust (IBIT) ניצל את פיתוח אופציות ה-ETF כדי לתפוס נתח מוביל בשוק ETF הביטקוין. מאז הפעלת האופציות בנובמבר 2024, IBIT משך זרימות נטו של 32.8 מיליארד דולר הקשורות למוצר האופציות שלו, מה שהוביל לשליטה נוכחית של 57.5% מסך נכסי ה-ETF ביטקוין המנוהלים. לעומת זאת, קרנות חלופיות כגון FBTC של Fidelity מפגרות משמעותית, מחזיקות בכ-25% פחות בפוזיציות פתוחות באופציות בהשוואה להחזקות הספוט שלהם.
התפתחות אופציות ה-ETF הניעה נפחי מסחר יומיים בין 4 ל-5 מיליארד דולר, חורגים מנפחי החוזים העתידיים הרגילים ומשנות את דינמיקת הנזילות. הפוזיציות הפתוחות בשוק האופציות של IBIT עולות כעת על 90 מיליארד דולר, בהשוואה ל-80 מיליארד דולר בבורסות הנגזרים. שינוי זה מדגיש מעבר במבנה השוק, כאשר אופציות מבוססות ETF הופכות לכלי הראשי לגידור, ארביטראז' והימורים כיווניים על ביטקוין. משתתפים מוסדיים, שזוהו דרך דיווחי 13F, משתמשים יותר ויותר בכלים אלה לניהול חשיפה ולהטמעת אסטרטגיות מורכבות, המשקפות רמת מורכבות גוברת בתיקי נכסים דיגיטליים.
הדוח מדגיש כי אופציות ה-ETF מספקות מסגרת לגישה צפויה ומפוקחת לחשיפת ביטקוין, שמשלבת מנגנוני פיננסים מוכרים לסוחרים מקצועיים. הגישה של IBIT לבריכות נזילות עמוקות ושותפויות שמירת נכסים מבוססות אפשרה לה לעקוף זירות קריפטו מקומיות כמו Deribit. הארכיטקטורה של הקרן, המשלבת החזקות ספוט עם שכבת אופציות משולבת, מציעה גם שקיפות וגם המשכיות ביצוע, ומושכת משקיעים המחפשים נקודות כניסה מפוקחות לנגזרות ביטקוין.
אנליסטים בשוק מציינים כי ככל ש-IBIT ממשיכה לגייס נכסים, השפעתה על פרופיל התנודתיות של ביטקוין גוברת. זרימות מונעות אופציות סייעו להיצרות טווחי הביד-אסק, להפחתת סליפג' בהזמנות גדולות ולגילוי מחירים דינמי יותר. עם זאת, קיים סיכון ריכוזיות פוטנציאלי אם ישות אחת שולטת ברוב נזילות אופציות ה-ETF. משקיפים מזהירים כי תרחישי לחץ בשוק עלולים לחשוף פגיעויות אם שווקי האופציות יתמודדו עם הפרעות חמורות. בכלליות, ההתפתחות מהווה אבן דרך משמעותית בעיבוי הפיננסי של ביטקוין, המשלב קונבנציות נגזרות עיקריות עם בסיס נכסים מבוסס בלוקצ'יין ליצירת מחלקת כלים היברידית המתאימה לאימוץ מוסדי.
תגובות (0)